由 jpichiban 2025/02/07
资金流入无发行主体的“无国籍货币”——黄金
各个国家对黄金的旺盛需求毫无减弱迹象。2024年中央银行的购买量连续3年超过1000吨。俄乌战争爆发以后，全球出现了将资金从面临制裁风险的美元转移至黄金的明显趋势，对金价维持在历史高位起到了支撑作用。创纪录的黄金购买量反映出去美元化速度的加快。
2月5日，世界黄金协会（WGC）发布了2024年全球黄金供需统计数据。各国央行及国际货币基金组织（IMF）等的净购买量（买入量减去卖出量之后的数值）为约1045吨，较上年减少6吨（1％），连续3年处于历史高位水平的1000吨。与各国央行连续增持黄金的2010至2023年的平均水平（约550吨）相比，近几年的购买量保持在近两倍的水平。
截至2024年11月，年度购买量最高的国家是波兰（90吨），其次是土耳其（75吨）和印度（73吨）。在2015年以后的过去10年中，购买量最多的国家是中国（1215吨）。排名靠前的还有俄罗斯（1128吨）和土耳其（499吨），新兴国家的资金流入十分引人注目。
黄金需求从2010年前后开始明显增加。以雷曼危机及欧美金融危机为契机，各国连续15年增持黄金。2022年，年度购买量首次突破1000吨。俄罗斯的美元计价资产被冻结，新兴国家等对持有美元及面临制裁风险的警惕性进一步增强。越来越多的资金流入无发行主体的“无国籍货币”——黄金。
对世界政治经济前景的不安情绪促使各国纷纷购买被视为“安全资产”的黄金。世界黄金协会针对各国央行进行的2024年调查显示，购买黄金的原因包括“长期保值”“无政治风险”以及“地缘政治多元化”等。
对资金过度集中于美元的担忧也在加剧。美国投资管理公司景顺（Invesco）以央行相关人员为对象进行的2024年调查显示，近半数受访者回答称“美国债务水平上升使得黄金的吸引力提升”。此外，18％的受访者称“美元作为全球储备货币的地位将在5年内下降”，这一比例相较于上年的11％有所上升。
预计今后黄金的需求还将增加。停购半年的中国人民银行从2024年11月起恢复了黄金购买。尽管如此，黄金在中国外汇储备中的占比仍仅为6%左右，与美国、法国、德国（超过7成）和俄罗斯（3成）相比，仍然较少。波兰国家银行也设定了20%的持有目标。
世界黄金协会的央行调查结果显示，认为“今后五年全球央行的黄金购买量将增加”的占69%，比2022年（46%）和2023年（62%）有所增加。景顺的调查结果显示，37%的人表示“今后三年将增加黄金配置”。
世界黄金协会顾问森田隆大指出：“包括地缘政治风险在内，宏观经济的高不确定性难以改变，预计2025年以后对黄金的需求仍保持强劲”。
也有观点认为在美国特朗普政府下黄金需求将进一步增加。日产证券的首席策略师菊川弘之表示：“意识到政策的不确定性，发达国家及加拿大等美国同盟国之间也可能重新审视对美元的依赖。作为现有货币的替代资产，黄金的需求将进一步上升”。
受央行的实际需求等因素支撑，金价在历史高位区间波动。作为国际基准的伦敦现货黄金价格在2024年的平均价为每盎司2386美元，同比上涨23%，创下历史新高。按以往经验，在高价阶段，买盘往往会有所减少，但目前需求并未出现下滑。近期，纽约期货市场（主力合约）在2月5日盘中一度首次突破每盎司2900美元。
道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors，SSGA)的黄金策略师Aaron Chan认为：“央行购买黄金是长期的战略性方针，即使在价格高位，未来仍会持续旺盛地购买，市场将保持坚挺”。
央行购买黄金占到了黄金总需求的2成。央行作为大宗买家，其需求的扩大可能会改善个人和机构投资者的市场情绪。着资金再次流入推动金价上涨，像交易所交易基金（ETF）等产品可能会吸引更多投资资金。如果多种资金源涌入，金价可能会继续上涨。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）高山智也
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/commodity/57952-2025-02-07-05-00-59.html?print=1