由 jpichiban Tue, 11 Feb 2025 18:11:11 GMT
杜邦公司周二股价大幅上涨，得益于其优于预期的盈利和收入表现，部分原因在于公司涉足快速增长的人工智能半导体市场。尽管该股曾考验我们的耐心，但像这样的季度业绩证明了我们为何能在低迷期坚持投资。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，第四季度净销售额同比增长6.7%，达到30.9亿美元，超出30.7亿美元的预期。调整后每股收益（EPS）总计1.13美元，远超98美分的市场共识，LSEG数据显示。按年计算，调整后EPS增长29.9%，这是自2021年第三季度以来最佳季度增长率。杜邦股价周二上涨约7%，至每股近82美元，这是市场在经历了几个月股价低迷后的积极反应，这一低迷期始于11月初第三季度乐观财报发布后的几天。从11月7日至周一收盘，该股下跌12%，而同期标普500指数上涨1.6%。它也表现逊于标普500材料板块，后者在同一时期下跌7%。
**总结**：杜邦公司交出了强劲的季度业绩，进一步证明了其计划今年晚些时候进行的电子业务分拆对投资者而言是明智之举。我们重申买入评级，目标价为每股100美元。周二市场的积极反应与我们在11月第三季度业绩公布后所见相呼应。我们希望，与上次不同，此次股价上涨不会昙花一现。距离分拆为两家独立公司还有不到10个月的时间，这让我们有理由相信杜邦股票可能很快就能摆脱“分拆炼狱”——基本上，投资者在观望，直到催化剂更近在眼前——并启动更持久的上涨行情。
**为何持有杜邦**：这家特种化学品制造商代表了参与半导体和电子行业复苏的工业途径，由于人工智能的进步，这些行业具有强劲的多年展望。公司还在解决几个业务线的库存过剩问题。杜邦的分拆计划增强了基本面投资理由，尽管股价表现尚未完全反映这一点。
**竞争对手**：3M、PPG工业
**投资组合权重**：2.99%
**最近买入**：2024年11月19日
**初始投资**：2023年8月7日
杜邦不断改善的基本面提供了许多值得喜爱之处，正如第四季度所展示的。除了营收和利润超预期外，杜邦的运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到8.07亿美元，超出分析师预期，EBITDA利润率26.1%也是如此。如下图所示，杜邦的两个核心业务部门——“电子与工业”和“水与防护”——在收入、运营EBITDA和EBITDA利润率方面也超出了预期。电子与工业部门实现了10%的有机增长，而水与防护业务自2023年第二季度以来首次恢复有机增长。杜邦的第三部门“企业及其他”规模较小，不是投资者的主要关注点，因为它包括了之前剥离的移动与材料业务的保留业务。
杜邦的电子业务在第四季度继续受益于人工智能芯片需求的增长以及半导体需求的广泛复苏，包括在中国。杜邦生产用于半导体制造和封装的材料和产品。高管在财报电话会议上表示，2024年杜邦与AI相关的销售额增长了约30%，总计超过3亿美元。首席执行官Lori Koch表示：“我们继续预期这将成为[即将独立的电子公司]增长的关键部分，因为我们计划在年底前完成分拆。”杜邦预计分拆将于11月1日完成，不久之后。 杜邦公司（DuPont）的股价在周二因超出预期的盈利和收入而大幅上涨，部分得益于其在快速增长的人工智能半导体市场的布局。尽管该股的表现有时令人失望，但像这样的季度业绩证明了我们为何在低迷时期仍坚持投资。
与2024年5月底宣布计划时的初步预测相比，杜邦的分离计划发生了显著变化。公司上月披露，现计划保留其水处理业务——涵盖住宅、市政和工业用途的过滤和净化产品——作为“剩余”杜邦的一部分，而不是像电子业务那样将其独立成公司。当时，我们对这一决定表示欢迎，因为水处理是一个日益吸引投资的领域。除了水处理业务，剩余的杜邦还将包括医疗保健、先进移动性以及安全与生产业务。第四季度，杜邦的水处理业务实现了低两位数的增长，销量有所提升。公司在医疗保健和生物制药市场的产品也表现亮眼。报告中较弱的部分是杜邦的住宅建筑业务，该业务生产用于住宅和商业建筑工程的Tyvek包装等产品。这部分业务在本季度持平。综合来看，杜邦的基本面正在改善，同时一个应令投资者兴奋的关键催化剂正逐渐接近实现。尽管杜邦的股票表现有时令人失望，但所有继续投资的理由依然成立。
杜邦提供了2025年第一季度的混合指引。根据LSEG的数据，预计净销售额为30.3亿美元，略低于30.5亿美元的预期，尽管该指引考虑了与外汇汇率相关的1.5%的不利因素。在有机增长基础上，杜邦预计第一季度销售额将增长中个位数。1月至3月期间的调整后每股收益预计为95美分，比LSEG的共识预期高出1美分。根据FactSet的数据，预计运营EBITDA为7.6亿美元，高于7.575亿美元的共识预期。杜邦的2025年全年指引大致符合预期。公司预计销售额在128亿至129亿美元之间，调整后每股收益在4.30至4.40美元之间。该指引考虑了与外汇相关的约1%的不利因素，并假设有机增长为中个位数。同时，预计运营EBITDA在33.25亿至33.75亿美元之间。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/11/dupont-jumps-on-a-strong-q4-and-a-big-reason-to-stay-invested-stays-on-track.html