由 jpichiban Wed, 12 Feb 2025 19:41:59 GMT
美股市场上少数科技股的主导地位，可能与投资者对廉价指数基金的巨大需求有关，而这对华尔街来说可能是一个隐藏的风险。美国银行投资和ETF策略师贾里德·伍达德在给客户的一份报告中表示，被动基金现在拥有54%的市场份额，这似乎是标普500指数中仅5只股票就占25%以上的原因之一。SPDR标普500指数ETF和先锋标普500指数ETF等被动基金在大多数月份的资金流入量一直是最高的，这意味着投资者正将越来越多的资金投入这些大盘股。
伍达德写道：”由于被动投资对估值和其他基本面不太敏感，一些市场参与者担心被动投资会降低市场效率。而且由于大多数被动基金是按市值加权的，被动资金流动可能会加剧市场集中度，从而降低多元化。”多年来，像先锋的VOO这样的被动基金吸引了大量投资者资金流入。近几十年来，投资者转向被动投资，部分原因是这些基金的管理费通常低于主动型基金。大多数传统的主动型选股者在任何一年中的表现也往往不如标普500指数，而从长期来看，业绩数据看起来更糟。
但54%的市场份额可能不仅仅是一个小数据。伍达德写道，被动投资已经达到了一个”临界点”，可能会给股市带来问题，尤其是在低迷时期。伍达德说：”系统性集中度提高了风险：被动投资对估值和基本面的漠视意味着创新带来的巨大上行空间……但在萧条周期中风险也很大。”美国银行并不是第一家警告被动投资兴起风险的公司。早在2020年新冠疫情抛售等近期大幅下跌之前，人们就已经提出了担忧，这些下跌似乎并未对市场造成长期结构性损害。市场高度集中的时期也不需要被动投资。所谓的”漂亮50″经常被引用为当前环境的历史先例，它在先锋集团成立之前就达到了顶峰。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/12/passive-investing-is-compounding-the-growth-stock-bubble-bofa-says.html