由 jpichiban Wed, 12 Feb 2025 20:05:34 GMT
贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德表示，如今债券市场上有大量收益可寻，但长期公司债券不仅能提供稳定的收益率，而且价格也很便宜。里德最近开始将长期公司债券加入其iShares灵活收益主动型ETF（BINC），该基金资产规模为76.9亿美元，30天SEC收益率为5.57%，净费用率为0.4%。总体而言，投资级公司债券的利差一直很紧，这使得它们价格昂贵。利差衡量的是国债与其他相同期限固定收益资产之间的收益率差异。但在更长期限的曲线上，比如20到40年左右，情况就不一定如此了。里德在接受CNBC采访时表示：”它们的交易价格是面值的60%、70%、80%。这是一个很好的资产。投资级公司不会违约。”他还锁定了大约5%到6%的收益率。
长期公司债券因对利率更为敏感而受到打压。随着1月份消费者价格指数读数高于预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国会作证时表示，央行在将通胀降至2%的目标方面”还没有完全到位”。根据CME FedWatch工具，美联储在1月份的会议上维持利率不变，市场预计3月份的会议也不会改变。与此同时，里德指出，尽管仍有一些需求，但长期资产的债券供应相对有限。”公司更愿意在收益率曲线上发行较短的债券，而不是支付更高的利率。而养老金、人寿保险公司需要长期债券，”他说。根据基金网站，BINC的一些长期投资级持仓包括亚马逊和苹果的债券。
尽管如此，长期投资级公司债券仍然只占里德基金的一小部分，总体而言，投资级债务占基金的12.6%。其中只有3.6%是美国信贷。相反，ETF倾向于里德所说的欧洲和美国的高质量资产，这些资产不承担大量的长期利率风险。”好（质量），但不是很好，”他强调说。”很好的交易太贵了。”BINC主要关注0至5年到期的债务，里德称两年和三年为”最佳点”。高收益债券和贷款占BINC的近41%，其中约18%为欧洲和英国资产，23%为美国资产。里德喜欢前者的BB级高收益和后者的B级。他说，欧洲的经济增长速度将足够慢，欧洲央行可以采取宽松政策。他补充说，其高收益市场很小，公司信用质量良好。
第二大配置是证券化产品，略低于37%。抵押贷款债务占11%，商业抵押贷款支持证券占10%，非机构MBS约占10%，资产支持证券占5.5%。里德说：”[CLO]市场还没有发展到足以让你仍然能够以非常有吸引力的水平购买AAA级产品。”与此同时，他说，CMBS市场因对办公房地产的担忧而受到拖累。里德说：”事实上，像住宿、完全出租的A级办公室这样的东西很有吸引力。””你在一个人们觉得有一些压力的领域承担一点风险，就能得到回报。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/12/blackrocks-rieder-thinks-one-corner-of-the-bond-market-is-too-cheap.html