由 jpichiban Thu, 13 Feb 2025 19:14:10 GMT
在这篇文章中，CVS跟随你喜爱的股票创建免费账户2024年2月7日，内华达州拉斯维加斯，CVS健康公司商店上方展示着CVS药房标志。帕特里克·T·法伦 | 法新社 | 盖蒂图片社
经历了黯淡的2024年后，CVS健康可能正开始扭转局面。一些投资者似乎对此深信不疑，尤其是在这家零售药店连锁周三公布远超预期的第四季度收益以及符合预期的2025年盈利展望之后。CVS的股价今年迄今已上涨超过45%，而其主要的零售药店竞争对手沃尔格林（Walgreens）的股价仅上涨近3%。其他保险公司如联合健康集团（UnitedHealth Group）和信诺（Cigna）的股价分别上涨约4%和近8%。
乐观的季度业绩可能预示着CVS的好日子即将到来——或者至少情况不会像去年那样糟糕。2024年，由于连续三个季度未能达到盈利预期并撤回了年度预测，CVS的股价暴跌超过40%，主要原因包括保险部门医疗成本高于预期以及药房报销压力等其他问题。
CVS尚未完全摆脱困境。尽管第四季度的医疗成本有所缓解，但2025年可能仍将保持高位，因为更多老年人涌入医院和诊所，使用更多的医疗福利。然而，一些分析师对该公司未来应对这些挑战并实现2025年全年调整后每股收益5.75至6美元的前景更加乐观。CVS已采取措施关闭门店并削减其他成本，新任首席执行官大卫·乔伊纳（David Joyner）在上任的前100天里，将大部分精力集中在公司的保险部门Aetna上。
“CVS的运营表现已经触底，现在有了回升的基础，”Leerink Partners分析师迈克尔·切尔尼（Michael Cherny）在周三业绩公布后上调了该股评级时表示。Cantor Fitzgerald的分析师也在周三上调了CVS的股票评级，理由是“对成功转型的信心增强”。
**保险业务困境**
CVS已采取措施调整其保险业务，包括针对《平价医疗法案》（Affordable Care Act）、医疗保险优势计划（Medicare Advantage）和医疗补助计划（Medicaid）以及牙科和视力保险的计划。2024年，该公司退出了某些不盈利的健康计划，并提高了保费以减少今年的会员数量。Cantor Fitzgerald的分析师在一份研究报告中表示，他们对CVS改善医疗保险优势业务利润率并在2027年恢复到“正常水平”的信心“逐步增强”。CVS表示，希望将医疗保险优势业务的利润率恢复到3%至5%之间。2024年底，这一数字为负4.5%至5%，CVS首席财务官汤姆·考伊（Tom Cowhey）在周三的财报电话会议上表示。
CVS以及联合健康集团和Humana等其他保险公司在过去一年中，随着更多医疗保险优势患者返回医院进行疫情期间推迟的手术，医疗成本大幅上升。医疗保险优势计划是由医疗保险（Medicare）承包的私人健康保险计划，长期以来一直是保险公司增长和利润的驱动力。但投资者对这些计划失控的成本感到担忧，这些计划覆盖了超过一半的医疗保险受益人。
为了提高利润率，公司高管在周三表示，计划将医疗保险优势会员数量从2024年底减少“高个位数百分比”。根据公司第四季度的报告，截至12月，Aetna拥有440万医疗保险优势会员，高于去年的350万。总体而言，CVS高管预计今年将减少超过100万保险会员，其中包括80万个人市场会员。失去保险的患者可以加入新的医疗保险优势计划或传统的医疗保险计划。
Aetna在2025年支付年度的医疗保险优势星级评分也有所提高，这应有助于增加其联邦支付。 026. 这些关键的评级帮助患者比较医疗保险健康计划和药物计划的质量，并确定保险公司从医疗保险和医疗补助服务中心获得多少奖金支付。CVS健康公司于2018年收购了总部位于哈特福德的健康保险公司Aetna Inc.。Brad Horrigan | 哈特福德报 | 盖蒂图片社
在收益电话会议上，乔伊纳表示，公司正在推动政府提高医疗保险优势计划的支付率。他说，2026年的拟议费率没有考虑到过去一年医疗成本的上升。拜登政府在一月份提议，2026年将医疗保险优势计划的报销率提高2.2%，而今年的费率下降了0.2%。但Cantor的分析师也表示，他们预计医疗保险优势计划的报销率可能会上升，预计最终增幅在2%到2.8%之间。
“我们假设费率环境正在改善……保持STARS评级，并且[医疗]成本趋势不超过2024年的水平，”分析师写道。很难预测2025年整个保险行业的医疗成本趋势会是什么样子。但这次CVS的全年指导中已经考虑了更高的医疗成本。Tanquilut表示，展望假设公司在2024年看到的趋势将延续到今年，尽管第四季度的医疗成本对公司更为有利。
“对2025年或至少2024年末的早期解读是，情况开始好转。但他们没有在2025年的指导中假设这种改善，”Tanquilut告诉CNBC。“所以听起来他们的2025年数字有上升空间。公司去年还表示，将对2025年的医疗保险优势计划进行重大调整，例如增加共付额和保费，并削减某些健康福利。这将消除与这些福利相关的费用，并赶走需要或想要使用这些福利的患者。
其他保险公司，如第二大医疗保险优势保险公司Humana，同样在削减2025年的计划产品，以减少低利润的会员。Humana正在淘汰55万名在利润较低市场的医疗保险优势客户。但公司表示，失去现有计划访问权限的人可能会有另一个Humana医疗保险优势计划选项。
CVS股票表现优于竞争对手
2024年11月28日，芝加哥北百老汇3646号的Walgreens商店。Antonio James | 芝加哥论坛报 | 论坛新闻服务 | 盖蒂图片社
CVS的股票表现优于大多数医疗保健竞争对手，无论是在保险还是零售药店方面。Jefferies分析师Brian Tanquilut表示，这可能是由于CVS作为一家拥有健康保险公司、零售药店连锁店和名为Caremark的药房福利管理公司（PBM）的独特地位。
“我认为他们开始展示的是真正的协同效应……拥有所有这三项资产，”Tanquilut说。像Caremark这样的PBM位于美国药品供应链的中心，代表保险公司与制造商谈判药品折扣，创建健康计划涵盖的首选药物清单，并为处方报销药店。这意味着Caremark也位于CVS零售药店业务和其Aetna保险公司的交汇处，提升了这两项业务的竞争优势。
例如，Caremark在某些情况下将药品处方引导到CVS零售药店。Tanquilut表示，这帮助公司的药店在其主要竞争对手Walgreens中获得了有意义的处方市场份额，而Walgreens一直在努力作为一个主要独立的药店业务运营。其他保险公司，如Cigna和UnitedHealth Group，也拥有PBM。但Tanquilut补充说，CVS拥有零售药店“只是将所有东西结合在一起，并使其与其他公司区别开来”。
这并不一定意味着其他保险公司表现不佳。Tanquilut表示，UnitedHealth Group的保险部门UnitedHealthcare仍然是行业中的“最佳”。 其他保险公司除了医疗成本上升外，还面临各自的挑战，例如Humana的Medicare Advantage年度星级评分下降。但Tanquilut指出，考虑到CVS的业务模式，其情况比其他保险公司复杂得多，而现在公司可能正达到“其三大业务板块协同发力”的阶段。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/13/cvs-health-may-be-on-track-to-turn-its-struggling-business-around-.html