由 jpichiban Thu, 13 Feb 2025 18:12:31 GMT
今年，GE Healthcare的股票前景持续向好。这家医疗技术公司在公布稳健的第四季度业绩并给出审慎的2025年指引后，周四股价大涨约9%。尽管该俱乐部股票在2024年的表现不尽如人意，但这些数据提振了股价，使其从12月中旬创下的近期低点反弹。根据LSEG的数据，截至12月31日的三个月内，收入同比增长2%，达到53.2亿美元，略低于53.3亿美元的共识预期。LSEG数据显示，调整后的每股收益（EPS）总计1.45美元，远超1.26美元的预期。按年计算，调整后的每股收益增长了22.9%。
GE Healthcare的股价在过去12个月的表现如图所示。随着周四的上涨，GE Healthcare有望创下收盘纪录，并自10月中旬以来首次收于每股90美元以上。在2024年的最后三个月里，该股曾大幅下跌，此前在夏季表现强劲，9月底触及当时的历史高点。我们当时锁定了利润，但看到GE Healthcare以如此大的跌幅结束这一年仍然令人沮丧，这可能是由于债券收益率的上升，这提高了使用融资购买GEHC昂贵设备（如MRI机器）的医院的借贷成本。我们在11月底股价下跌时增持了头寸，当时股价约为每股82美元。
然而，2025年初，该股以及更广泛的医疗保健行业的情绪已大为改善，这让我们有机会在上周锁定更多利润，并在收益公布前降低风险，以防万一。但情况并非如此。GE Healthcare的股价在周四开盘前上涨了近10%，而收益报告表明，这轮上涨仍有空间。我们重申对GE Healthcare股票的持有评级2，但将目标价上调至每股100美元。
我们持有GE Healthcare的原因：GE Healthcare是全球医疗成像、诊断和医疗保健数字解决方案的领导者。2023年从通用电气分拆出来后，这家独立公司能够更积极地投资于研发，推动新产品创新，尤其是在人工智能领域。新的高价产品与分拆后业务优化的结合，创造了一个被低估的利润率扩张故事。新阿尔茨海默病疗法和心脏病诊断剂Flyrcado的推出是额外的长期利好。竞争对手：飞利浦和西门子。最近一次买入：2024年11月22日。初始买入：2023年5月17日。
底线：公司第四季度的数据有很多值得喜欢的地方，例如调整后的每股收益大幅超出预期，以及调整后的营业利润率创下季度纪录，达到18.7%，轻松超过17.2%的预期。GE Healthcare表示，相信其营业利润率可以随着时间的推移扩大到“20%以上”，在周四的电话会议上，首席财务官Jay Saccaro表示，第四季度的业绩让管理层“对此更有信心，甚至更多”。如下图所示，营业利润率也可以称为息税前利润（EBIT）。作为业务动力的一个迹象，本季度的订单增长加速至6%——这是自2023年第二季度以来的最佳表现——公司以创纪录的198亿美元积压订单结束了这一年，比9月底增加了2亿美元。其第四季度的订单出货比为1.09，是自2023年初从母公司通用电气分拆以来的最高水平。该指标高于1表明公司在期内收到的订单多于完成的订单。在第三季度，GE Healthcare的订单出货比为1.04。公司还以85个获得美国食品药品监督管理局授权的人工智能产品结束了这一年，高于一年前的58个。据公司高管称，这是医疗保健领域最多的之一。
指引： GE Healthcare报告中最引人注目的部分，无疑是其2025年的业绩指引。其中一些亮点数据包括调整后的每股收益（EPS）预计在4.61至4.75美元之间，这一区间的中点高于伦敦证券交易所集团（LSEG）4.66美元的共识预期。管理层预计未来盈利能力将进一步增强，全年调整后运营利润率预计在16.7%至16.8%之间，相比2024年的16.3%有所提升。这一指引已考虑到关税带来的10个基点影响（1个基点等于0.01%）。此外，有机收入增长预计在2%至3%之间，其中包括外汇因素造成的1.5%的负面影响。
GE Healthcare的业绩指引之所以亮眼，是因为它纳入了其业务面临的两大关键逆风——中国市场需求持续疲软以及美国对中国进口商品加征的关税——这有助于将这两大动态可能带来的下行风险纳入考量。EPS指引暗示了3%至6%的同比增幅，其中包含了关税带来的1个百分点的影响。特别是，公司对中国业务的审慎态度是个好消息。去年7月，由于中国市场疲软，公司下调了全年有机增长预期，这也拖累了其后续的财报表现。诚然，挑战是全行业性的，因为中国的经济刺激措施转化为订单增长需要更长时间，但这并未改变公司具体财务影响确实存在的事实。
基于周四的会议内容，管理层似乎在更好地控制华尔街对其业务显著好转的预期。CEO彼得·阿尔杜尼表示，公司中国业务在第四季度出现了“轻微改善，订单增长就是证明”。尽管如此，其指引仍假设2025年上半年中国销售额将为负增长，随后在第三和第四季度逐步改善。这导致对2025年中国市场整体销售额低个位数下滑的预期。在我们看来，这一预期可能偏保守，但这正是我们希望看到的。
最后值得一提的是：GE Healthcare今年准备推出多款新产品，其中最引人注目的是Flyrcado，这是一种可提高冠状动脉疾病检测率的诊断剂。Flyrcado于去年9月获得FDA批准，未来几年具有巨大的销售潜力，但这可能需要一些时间才能实现。阿尔杜尼表示，Flyrcado将于4月正式推出，预计今年将产生约3000万美元的收入。公司表示，到2028年，Flyrcado的年销售额可能至少达到5亿美元，尽管一些华尔街分析师认为这一数字可能翻倍。Flyrcado的推出是今年值得关注的事件，并有望成为公司未来讨论的热点话题。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/13/ge-healthcare-soars-9percent-on-earnings-beat-wise-guidance-heres-our-new-price-target.html