由 jpichiban Thu, 20 Feb 2025 19:59:46 GMT
市政债券早已深受高收入投资者青睐，而那些追求更高收益和更丰厚回报的投资者则愿意承担更多风险。市场中的高收益市政债券领域包括那些评级低于投资级别的债券——即标准普尔评级低于BBB的债券。这也意味着，相较于AAA评级的债券，这些发行者面临更高的违约风险和利息支付风险。然而，愿意承担更多风险的投资者将获得更丰厚的回报。根据晨星直接的数据，截至1月31日，美国高收益市政债券基金类别的12个月平均回报率为5.22%。相比之下，美国国家市政债券基金（期限为四至六年的中期债券）的12个月平均回报率为2.38%。最重要的是，市政债券的利息免征联邦所得税——如果投资者居住在发行州，还可以免征州税。
### 过去一年资金大量流入
鉴于这些回报，晨星发现，在截至1月31日的12个月内，高收益市政债券基金和ETF吸引了近148亿美元的净流入也就不足为奇了。晨星固定收益策略副总监贝丝·福斯表示：“这表明高收益市政债券策略去年表现相对较好。”她指出，市政债券市场的整体信用质量依然强劲，这有助于吸引投资者。她补充道：“在经历了几年供应疲软之后，2024年市政债券发行量创下历史新高，当人们重返市政债券市场时，他们可能会从国家中期或长期基金转向提供更高收益的产品。”
### 采取主动管理策略
由于市政债券市场发行者众多，且相对于高评级债券存在更高的违约风险，ETF或共同基金可能是投资者进入这一领域的最佳方式。为此，贝莱德本月早些时候将其高收益市政债券基金转换为主动管理的ETF，现称为iShares高收益市政债券主动ETF（HIMU）。该基金的净费用率为0.42%，30天SEC收益率为4.54%。贝莱德市政债券集团负责人、HIMU投资组合经理帕特里克·哈斯克尔指出，许多市政当局拥有“非常坚实的基础，但许多短期刺激已经消退，一些原本处于盈余状态的州现在出现了赤字——虽然不多，但确实存在。”他的团队使用了一系列工具来监测全国的经济活动并跟踪自然灾害——这些问题会影响市政当局，并可能带来买卖机会。
### 尽职调查
尽管投资者可能更适合将证券选择的责任交给基金经理，而不是自己寻找高收益市政债券，但晨星的福斯表示，他们在选择不同的高收益市政债券基金和ETF时仍需要进行尽职调查。她表示：“我们花了很多时间与大型基金经理讨论他们的团队规模、他们如何看待风险、他们使用的技术，以确保他们有足够的合格资源来理解信用风险和结构。”投资者可以从分析基金的投资组合内容开始，更好地了解有多少持仓低于投资级别，有多少根本没有评级。福斯说：“这些可能没问题，但仍需注意，这可能会增加回报的波动性。”投资者还应了解高收益市政债券基金如何与其整体投资组合相适应。 这些产品有利率风险和一些信用风险因素，因此并不是存放闲置资金并获得税收优惠收益的好地方。富斯补充说：”你必须记住，它不能替代现金或货币市场。”最后，费用是选择基金的一个因素，因为更高的费用会减少你的回报。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/20/investors-are-flocking-to-this-higher-yielding-tax-free-corner-of-the-bond-market.html