由 jpichiban Fri, 21 Feb 2025 01:05:47 GMT
德州路屋餐厅（Texas Roadhouse）在第四季度实现了营收和利润的双重超越，得益于强劲的同店销售增长和利润率提升。尽管第一季度前七周因恶劣天气开局不利，但这一短期逆风反而创造了长期机遇。截至12月31日的季度，营收同比增长23.5%，达到14.4亿美元，超出伦敦证券交易所集团（LSEG）编制的华尔街共识预期14.1亿美元。每股收益（EPS）增长60%至1.73美元，高于预期的1.64美元。
**为何持有**：德州路屋是一家快速休闲牛排连锁店，以实惠的价格在轻松愉快的氛围中提供优质食品，为全服务餐饮类别的消费者创造了极具吸引力的价值主张。公司大部分门店为直营店，仅有少数为特许经营店。竞争对手包括达登餐饮（Olive Garden、LongHorn Steakhouse）、布林克国际（Chili’s和Maggiano’s）以及Bloomin Brands（Outback、Carrabbas Italian Grill、Bonefish Grill）。投资组合权重：1.16%。最近买入日期：2025年2月7日。初始投资日期：2025年2月4日。
**总结**：德州路屋以强劲的增长和盈利能力为2024年画上圆满句号。同店销售额增长7.7%，优于分析师预期，这得益于4.9%的客流量增长和2.8%的平均消费额提升。客流量的增加表明更多人光顾公司旗下餐厅，包括休闲餐饮连锁店Bubba’s 33和Jaggers。平均消费额的提升则反映了顾客的消费水平。德州路屋成功在保持价值主张的同时仅进行小幅价格调整，解释了顾客为何如此忠诚。同店销售增长在整个季度相对稳定，10月、11月和12月分别增长8.3%、6.9%和7.9%。然而，新年伊始趋势变得复杂。公司周四晚间表示，前七周的同店销售额同比增长2.9%，较第四季度大幅下降，但无需担忧。品牌并未因内部问题而挣扎，而是受到诸多外部因素影响，管理层在财报电话会议中对此进行了充分解释。1月前四周表现良好，同店销售额增长5.5%，其中包括因新年假期计入2025年而非2024年带来的1个百分点正面影响，但也因雪天导致门店延迟或关闭产生了2个百分点的负面影响。剔除这些因素，德州路屋的同店销售额增长在中高个位数。最近三周环境艰难，同店销售额同比持平，原因是情人节日期变动及全国范围内的寒冷天气。总体而言，公司“保守估计”日历变动和门店关闭对报告七周期间产生了1.5个百分点的负面影响，未计入寒冷天气对销售的明显打击。当天气寒冷伴有雨雪时，人们更倾向于在家用餐而非外出就餐。
**这意味着什么？**尽管公司的同店销售更新看似令人失望，但查看股票图表可知市场已有所预期。自2月初以来，股价已回调约5%，基本反映了销售放缓。但随着天气可能好转，管理层对全年剩余时间的客流量增长持乐观态度，我们认为近期的疲软创造了长期买入机会，正如我们的1级评级所示。我们重申每股205美元的目标价，接近该股历史高点。 自去年11月以来，Texas Roadhouse的股价已上涨约40%。周四晚间，在初步小幅下跌后，其股价在盘后交易中逆转上涨2%，突破175美元。评论指出，Texas Roadhouse拥有其大部分门店，而非特许经营店。2025财年首日，公司完成了收购13家国内特许经营店的交易。我们赞赏Texas Roadhouse利用手头现金收购特许经营权，因为这使公司能更好地控制餐厅的一切。难怪其自营店的表现优于特许经营店。2025年，公司预计其三大品牌将新开约30家自营餐厅，国际特许经营的Texas Roadhouse将新开7家，国内特许经营的Jaggar’s将新开3家。此外，公司计划将多达9家表现优异的Texas Roadhouse餐厅迁至更大、停车位更多的新址。我们认为公司有能力加速新店开设，但管理层倾向于保持每年25至30家的节奏，以确保新店给顾客留下良好第一印象。Texas Roadhouse在美国的长期目标仍是900家门店，目前超过650家。
在现金回报方面，公司宣布季度股息提高11%，至每股68美分。以每股170美元的股价计算，新股息收益率约为1.6%。公司董事会还批准了一项新的股票回购计划，价值高达5亿美元，取代了之前的3亿美元计划。
对于2025年，管理层重申了大部分展望，预计同店销售额将实现正增长，受益于去年的菜单定价调整，门店周增长约5%，其中2%来自特许经营收购，工资及其他劳动力成本通胀为4%至5%，有效税率15%至16%，资本支出总额4亿美元。但有一项展望微调：管理层现在预计商品成本通胀将在3%至4%之间，高于此前预期的2%至3%。这一变化的主要原因是更新后的牛只供应预期，预计2025年下半年供应将比最初预期的更为紧张。作为一家牛排连锁店，公司的利润率对牛肉价格高度敏感，这可能在未来几个季度对利润率构成压力，但4月初生效的菜单价格上调1.4%将部分抵消这些成本上升。尽管价格上涨，公司相信定价水平仍能保持其日常价值。
（Jim Cramer的慈善信托基金持有TXRH股份。作为CNBC投资俱乐部的订阅用户，您将在Jim进行交易前收到交易提醒。Jim在发送交易提醒后等待45分钟才在其慈善信托基金的投资组合中买卖股票。如果Jim在CNBC电视上讨论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策约束，同时附有免责声明。接收投资俱乐部提供的任何信息并不产生或建立任何信托义务或责任，也不保证任何特定结果或利润。）
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/20/texas-roadhouse-gets-off-to-slower-current-quarter-start-after-strong-q4.html