由 jpichiban 2025/02/27
美国总统特朗普（中间，REUTERS）
金融市场对美国经济的乐观预期已经开始动摇。由于警惕特朗普关税带来的通货膨胀，美国消费者和企业的景气状况恶化，美联储（FRB）陷入被动的风险被意识到。资金流入被视为安全资产的美国国债，利率也在下降。
在2月25日的美国市场，让华尔街“乐观派”感到不安的经济指标再次被公布。美国调查公司世界大型企业联合会（The ConferenceBoard）公布了美国消费者信心指数。2月的指数为98.3，环比下降了7个百分点，连续3个月恶化，降幅创出2021年8月以来、3年半的新高。
目前不断出现显示家庭收支和企业景气状况恶化的指标。
上周公布的2月密歇根大学的消费者信心指数跌至1年零3个月以来的低点。美国标普全球（S&P Global）公布的2月美国采购经理人指数（PMI）显示，服务业时隔1年跌破50的荣枯线，处于“不景气”水平。
资金流入美国国债也反映了市场的动荡。作为美国长期利率指标的10年期国债收益率下降（债券价格上涨），一度跌至4.2%左右，达到2个半月以来的低点。投资公司RBC全球资产管理（RBC Global Asset Management）的Andrzej Skiba表示，“对美国经济增长的担忧加剧，正在促使投资者购买美国国债”。
市场相关人士对美国经济的基本预测是，在通货膨胀趋于稳定的情况下，美联储将维持降息路线，美国经济2025年将保持坚挺。押注稳定的就业和个人消费将持续。与欧洲和中国相比，美国的优势更加突出。从全球股市来看，资金集中于美国股票的“美国一强”局面长期持续。
接连公布的美国景气的疲软指标正在迫使投资者重新审视预期。市场参与者尤其感到惊慌的是，反映人们对未来物价上涨预期的“预期通胀率”同时在上升。密歇根大学的消费者调查显示，5年后的预期通胀率达到3.5%,创出30年来的新高。
有分析认为，预期通胀率上升和景气度恶化可能受到特朗普政府关税政策的影响。美国调查公司SGH Macro Advisors的首席经济学家Tim Duy认为，由于政策前景不明朗，“企业不得不搁置与投资和雇用相关的决定”。家庭预计物价将持续上涨，因此有可能倾向于节俭。
野村证券国际的Charlie McElligott指出，存在“（物价上涨和经济恶化并存的）滞胀氛围”。即使面对景气恶化，在物价持续走高的情况下，美联储也难以实施降息。从结果来看，陷于被动、陷入经济衰退的风险将增加。市场已再次开始关注曾经消失的最坏前景。
今后的焦点是，景气感的恶化是否导致消费放缓等，产生拉低美国经济的负面作用。特别是支撑消费的美国劳动力市场能否维持稳定，正在引发广泛关注。美国劳工部将于3月7日公布2月的就业数据。
目前，很少有观点认为美国的就业会一下子崩溃。目前的失业率仅为4.0%，保持在较低水平。然而除了关税之外，市场开始担忧的是马斯克领导的政府效率部（DOGE）主导的政府裁员。
美国投资公司阿波罗全球管理（Apollo Global Management）的Torsten Slok指出，与DOGE相关的裁员规模达到30万人。如果包括对承包商的波及效应在内，有可能会发生近100万人的裁员。尽管此前对美国经济的前景持乐观态度，但表示目前“开始担心景气和市场的下行风险”。
一方面，受美国利率下降的影响，日元兑美元汇率上涨。2月25日的纽约外汇市场上，日元汇率一度达到1美元兑148.50日元左右，创下自2024年10月起的4个半月以来的日元升值、美元贬值水平。今后的日元汇率可能会因美国经济动向和日本银行进一步加息的预期而出现不稳定的走势。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）齐藤雄太 纽约
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/epolitics/58139-2025-02-27-09-46-50.html?print=1