关税风险令美国铝和铜期货价格急剧上涨

2025/02/28

铝和铜市场开始意识到特朗普关税。在预测未来某个时间的价格的期货交易中，美国的价格相对于其他国家急剧上涨。虽然关税是否会实际征收还无法预料，但有色金属相关人士已开始在考虑关税启动的情况下进行交易。

“将对象品类明确锁定为钢铁和铝的方案出乎意料”，一家日本大型商社的铝行业负责人如此表示。与特朗普就任前提出的普遍关税不同，钢铁和铝成为焦点，相关人士的紧张感正在加剧。

美国政府将从3月12日起对美国进口的钢铁和铝制品加征25%的关税。2月10日总统令签署后，首先作出反应的是期货市场比钢铁更为发达的铝。

在评估铝价格方面属于国际指标的伦敦金属交易所（LME）的铝锭价格之上支付的“溢价”备受关注。这反映了运费和各地区的供需情况。

美国芝加哥商品交易所（CME）有着与面向美国中西部的溢价挂钩的铝期货商品。反映关税实施后价格的3月期货在2月10日上涨至1磅0.34美元（每吨约750美元），比前一周周末上涨了2%，之后仍在持续上涨。

根据与特朗普的交易，关税有可能会被豁免，因此溢价尚没有完全计入关税。很多观点认为，“如果在铝价之上加征25%的关税，溢价可能超过每吨1000美元的水平”。

目前紧急抢购也在增加，现货（即时合约）的溢价也在上涨。这种情况可以说是已经产生关税成本。

美国总统特朗普2月25日签署了对铜也加征关税的总统令，并指示美国商务部进行实际调查。受此影响，美国纽约商品交易所（COMEX）的铜期货价格急剧上涨，交易量较大的5月铜期货一度上涨3%，达到每磅4.7065美元（每吨1.04万美元）。在26日的北京时间，价格仍在上涨。

由于担心铜可能成为下一个目标，铜价一直在上涨。2月13日，交易最活跃的结算月的价格涨至1磅4.778美元（1吨1.05万美元），当天与作为铜国际指标的LME三个月期货的价格差扩大到逾1000美元，形成罕见的事态。

美国对铜的进口依赖度很高。美国地质勘探局（USGS）的数据显示，2024年铜消费的45%依赖于进口。从冶炼铜的进口来源地（2020~2023年）来看，智利最多，占到65%。美国还从预定于3月4日启动关税的加拿大（17%）和墨西哥（9%）大量进口冶炼铜。

日本市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）的共同代表新村直弘表示，“针对加拿大和墨西哥的关税可能会对铜造成影响。如果铜也成为关税对象，价格差将进一步扩大”。

关税会提高美国国内的流通价格。美国铝业巨头美国铝业的首席执行官（CEO）威廉·奥普林格（Bill Oplinger）在25日的金属和矿物会议上预测称，美国可能会失去约10万个工作岗位。他表示“这对美国铝产业的工人来说是件坏事”。

日本也不能隔岸观火。丸红轻金属部地金课课长赤坂英佑指出，“从美国角度来看处于贸易顺差的澳大利亚有可能被豁免铝关税”。他表示“预计澳大利亚对美国的铝出口将增加，向日本出口的铝锭的供应紧张或将增强”。

面向日本的铝溢价通过每季度的谈判来决定。由于有观点预测铝材主要生产国中国将减少出口，本来1~3月的溢价已飙升至约10年来的最高水平。铝主要用于汽车和建筑材料，因此消费者的负担也很大。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）山田周吾

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