由 jpichiban Sun, 02 Mar 2025 12:01:36 GMT
随着对深度求索（DeepSeek）的热情有所降温，摩根大通向客户发出警告：“小心：美中风险重回焦点。”2月24日的报告提醒，白宫新推出的“美国优先”投资政策可能引发中国股市在近期上涨后的回调。事实上，美国总统唐纳德·特朗普于周四表示，3月4日起将对部分中国商品加征10%的关税，同时对加拿大和墨西哥征收25%的关税。受此消息影响，香港及中国大陆股市周五均出现下跌。摩根大通推荐的增持股中包括三家中国房地产相关企业：在美国上市的贝壳找房，以及在香港交易的华润置地和中国海外发展（分别简称华润置地和中海地产）。该投资机构对这三只股票均给予“增持”评级。贝壳找房是中国公寓租赁和房屋销售的主要经纪平台，华润置地和中海地产则是两家在中国开发和经营住宅及商业地产的国有企业。
摩根大通首席中国股票策略师刘鸣镝及其团队在报告中写道：“未来几周，我们预计防御性和价值型股票可能优于成长型股票，A股可能跑赢离岸上市的中港股票指数，市场将围绕新‘美国优先’投资政策带来的下行风险展开讨论。”香港恒生指数本周下跌2.3%，此前周四触及三年高点。沪深300指数本周下跌2.2%。
野村证券首席中国经济学家陆挺在北京时间周四下午的一份报告中表示：“我们认为中国是特朗普政府的真正焦点，并认为全球两大经济体之间紧张局势的显著恶化可能是不可避免的。尽管市场目前似乎忽视了这些风险，但它们可能在接下来的几个月里成为焦点。”新的“美国优先”投资政策还因其重新关注涉嫌与中国军方有关联的中国企业，以及最近威胁到中国在美上市公司退市的审计争议而引起了分析师的注意。该问题在2022年底暂时得到解决。
高盛分析师在2月25日的报告中指出：“美国政策不确定性的上升，包括关税风险，凸显了中国实施强有力的宏观政策刺激、提振私营部门信心以及支持高质量和科技（人工智能）发展的重要性。”在次日发布的另一份报告中，分析师详细列出了几个股票篮子，其中一个针对除日本外的亚太地区国内消费，可能受益于即将召开的中国“两会”期间出台的额外支持措施。按篮子权重计算，前三大中国企业分别是美团点评、中国电商巨头阿里巴巴及其竞争对手拼多多控股，各占10%。在香港上市的美团点评运营着外卖、附近景点发现和餐厅优惠等应用程序。高盛的篮子选择了阿里巴巴在香港交易的股票，而拼多多和Temu的母公司拼多多控股则在美国交易。
巧合的是，汇丰银行的分析发现，尽管美国投资者在阿里巴巴、腾讯和美团中持有最大头寸，但大部分头寸通过美国共同基金持有，不受白宫最新政策对政府养老金和捐赠基金投资关注的影响。尽管美国紧张局势迫在眉睫，但中国的经济前景将在未来一周成为焦点。周三，中国预计将正式提高赤字并详细说明刺激计划，但同时承认国内需求疲软，通胀前景为20多年来最弱。这些举措是在9月份高层指示停止房地产行业下滑之后采取的。麦格理首席中国经济学家胡伟俊周五分享了房地产市场的三个积极信号，随着希望的增强… 今年房地产市场将触底反弹。他指出，住房库存预计将在年底前恢复正常水平，而热衷于阻止房价下跌的政策制定者现在似乎愿意救助大型开发商万科。此外，胡伟俊表示，租金收益率开始超过中国10年期政府债券收益率，使得房地产相对于其他长期资产更具吸引力。外资开始对中国新的房地产投资机会采取行动，特别是考虑到北京方面增加租赁住房的政策推动。景顺上周宣布，其房地产投资部门与中国公司自如成立了合资企业，该公司以其标准化、现代化的公寓租赁而闻名。景顺房地产亚太区主管Calvin Chou在接受采访时表示，部分机会来自于传统开发商目前的财务能力较弱，无法参与其中。”我们认为这里有一个很好的机会。”这家名为Izara Holdings的合资企业计划初步投资12亿元人民币（约合1.6亿美元），在北京冬奥会场地之一附近开发一个拥有1500间客房的租赁住房项目，目标是在2027年开业。自如资产管理公司首席执行官孟月在一份声明中表示，自如的数字系统使公司能够快速评估区域因素，以提高租赁单位的运营效率并控制投资风险，并补充说，合资企业计划不仅利用中国房地产市场的新阶段，而且最终利用海外市场。自如是一家私营企业。它是贝壳的客户，贝壳在年度报告中披露，它已向自如出售在线营销和代理服务。——CNBC的Michael Bloom对本文有贡献。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/02/china-investing-risks-arent-gone-wall-street-shares-its-safer-plays.html