由 jpichiban Thu, 06 Mar 2025 12:43:55 GMT
全球各地的交易员正在密切关注美国总统唐纳德·特朗普贸易政策的最新动态。斯宾塞·普拉特 | 盖蒂图片社
周四，全球政府借贷成本上升，德国债券重新遭遇抛售，导致其收益率出现自35年前德国统一以来最大的单日涨幅。债券价格与收益率呈反向变动，意味着资产价值下降时收益率会上升。周三，德国政府债券（即国债）收益率飙升，10年期国债收益率增加了约30个基点。此次抛售发生在德国各党派议员达成协议，计划改革历史性的债务政策规则，以增加国防开支之后。周四，德国政府借贷成本继续全面上升。被视为欧元区基准的10年期国债收益率在伦敦时间12:28上涨了7个基点，较之前的高点有所回落。5年期和20年期国债收益率分别上涨了4个基点和6个基点。与此同时，德国DAX指数触及历史新高。
德意志银行研究策略师吉姆·里德周四上午在给客户的报告中表示，德国的政治转向有助于提升欧洲对风险资产的兴趣。他说：“从市场反应来看，10年期国债收益率的涨幅是自1990年德国统一以来最大的单日涨幅。”他指出，欧元和德国DAX指数在消息公布后均大幅上涨。“毫无疑问，市场正在定价一代人一次的政策体制转变，这为欧洲资产带来了巨大的风险偏好。”
荷兰合作银行分析师周四上午在一份报告中表示：“从抛售背后的驱动因素来看，对财政刺激需求的预期是核心，德国股市的优异表现和通胀预期的上升都证明了这一点。”他们指出，在德国政治消息传出后，10年期欧元区通胀互换利率跃升了14个基点。
周四，整个欧洲的政府借贷意愿减弱，各地区债券收益率均有所上升。欧洲借贷成本的上升也发生在欧洲央行最新货币政策更新之前。市场预计欧洲央行将在周四晚些时候宣布降息25个基点，这将使欧元区核心利率降至2.5%。
伦敦时间12:29，意大利10年期国债收益率上涨了8个基点，法国10年期国债收益率上涨了7个基点，瑞士10年期国债收益率在午后交易中上涨了约5个基点。英国10年期国债收益率上涨了约6个基点。今年早些时候，英国政府借贷成本在经济不确定性上升的背景下达到了数十年来的高点。
更远的地方，债券抛售蔓延到了日本市场，日本10年期政府债券收益率在周四交易时段上涨了7个基点。伦敦Zaye Capital Markets的首席投资官纳伊姆·阿斯拉姆告诉CNBC，交易员应密切关注日本的债券收益率，其中一些收益率在周四接近16年高点。他在电子邮件评论中表示：“尽管利率受限，但日本收益率的上升可能预示着更广泛的市场紧张情绪。”
在美国，基准10年期国债收益率最后上涨了4个基点，至约4.311%。ADM Investor Services的首席经济学家兼全球策略师马克·奥斯特瓦尔德周四告诉CNBC，他认为全球债券抛售背后有两个主要驱动因素。他在电子邮件评论中表示：“一是担心特朗普的关税战争会引发通胀。”他补充说，欧洲国防的“不惜一切代价2.0”方法也是原因之一。 德国债券价格承压之际，市场正密切关注德国财政政策的潜在转变。德国总理奥拉夫·朔尔茨领导的社会民主党在6月9日的欧洲议会选举中表现不佳，而基民盟主席弗里德里希·梅尔茨有望成为下一任德国总理，这也给债券价格带来了压力。
Ostwald表示，欧盟承诺增加约8000亿欧元（8640亿美元）的国防开支，这意味着政府借款将大幅增加，而此时德国以外的债务负担正处于历史高位。
美国银行全球研究部G10利率和外汇策略全球主管拉尔夫·普罗伊瑟周四通过电子邮件表示，市场正艰难应对全球范围内的三个不确定性领域：关税、地缘政治和美国财政政策。
他说：”虽然所有这些细节都很重要，但目前不确定性冲击占主导地位，利率市场难以定价。考虑到通胀风险，美联储可能难以迅速降息，欧洲不再为美国的财政扩张提供资金，而是为自己提供资金，关税和地缘政治对世界其他地区的损害仍然大于美国。”
普罗伊瑟特别指出，在欧洲，德国的新政治立场正在挑战美国银行的展望。他说：”德国正在对其财政立场进行范式转变。我们相信10年期国债收益率可能会因此达到2.75%。这种与我们基本情况的显著偏离并不是我们对2025年假设的唯一挑战：美国股市的调整和美国前端利率的上涨表明，我们可能需要更广泛地重新思考我们预测的风险。”
瑞银投资银行利率策略师Emmanouil Karimalis也表示，市场”明显”对德国提出的财政改革以及欧盟的”重新武装欧洲”计划做出了反应。他在周四的电子邮件评论中表示：”这些计划表明，由于迫切需要增加欧洲的国防开支，发行模式将大幅增加。因此，投资者要求更高的溢价来吸收预期的供应增加。虽然这对增长和通胀也有影响，但我们认为，本周财政新闻和供应考虑占据了主导地位。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/06/bond-yields-rise-globally-german-bunds-continue-selloff.html