由 jpichiban Wed, 05 Mar 2025 20:37:06 GMT
随着投资者寻求增强创收能力并力求最小化波动性，一种高收益投资工具正迎来其高光时刻。这便是定期开放基金，这类基金持有私人信贷及其他创收资产，其流动性低于交易所交易基金（ETF）中的资产。鉴于其持有资产的性质，这些基金不能随意出售——相反，它们通过通常每季度提供一次的股份回购窗口实现流动性。晨星固定收益管理研究副总监布莱恩·莫里亚蒂指出，这些基金还能利用杠杆提升收益，从而带来9%至11%的收益率区间。他表示：”最近，人们意识到这些基金可能是向散户投资者——那些通常无法接触此类投资的普通投资者——提供私人信贷及其他私人资产的理想工具，因为要投资私人信贷基金，必须成为合格投资者。”合格投资者需拥有超过100万美元的净资产（不包括私人住宅），且过去两年每年收入超过20万美元（个人）或30万美元（与配偶或伴侣共同）。资产管理公司近期正采取措施，使私人信贷投资更加大众化，如道富银行与阿波罗全球管理公司合作推出了SPDR SSGA阿波罗投资级公共及私人信贷ETF（PRIV）。在定期开放基金领域，资本集团与KKR联手推出两款预期定期开放基金，并已向美国证券交易委员会提交申请。
相较于ETF提供的常规流动性，定期开放基金每季度一次的流动性差异，能为愿意长期持有的投资者带来溢价。AllianceBernstein私人另类投资主管马修·巴斯认为：”我们将私人信贷和私人市场视为产生额外收入、超越公开市场收益的一种途径。”该公司推出的AB CarVal信贷机会基金（ABAYX）便是一款投资于多种私人信贷机会的定期开放基金，涵盖专业金融至航空租赁等领域。ABAYX于2024年2月新近推出，分配收益率为7.29%，但调整后的净费用比率也高达1.98%。巴斯称：”该基金旨在以较低波动性和较低相关性获取高收益市场的回报。”
富兰克林邓普顿投资解决方案另类投资主管彼得·布鲁指出，财务顾问也对私人信贷敞口表现出兴趣。”顾问们视定期开放基金为操作上更简便的途径，以进入流动性较低的市场。”该公司提供的富兰克林BSP私人信贷基金（FBPAX）于2022年面世，分配率为7.89%，净费用比率达4.78%。已涉足此领域的财务顾问表示，对于以收入为导向、具备长期投资心态并在其他资产上拥有充足流动性的客户，定期开放基金是一种有效的工具。佛罗里达州灯塔点1650财富管理创始人、注册财务规划师托马斯·巴尔科姆表示：”我认为这是对基金几年的承诺。大多数人自称长期投资者，这没问题，但总有客户可能急需用钱的情况：死亡、离婚、失业等。你要确保他们了解锁定期限。”
随着更多定期开放基金涌现，投资者在投入前需进行尽职调查。亚特兰大洛克财富管理CFP本·劳格里提醒：”比如，如果你将1%至5%的资产配置于定期开放基金，未来三个月内是否需要动用这部分资金？我想你的财务顾问会负责你投资组合中其余95%或其他部分，确保你有足够的流动性来应对短期需求。” 晨星公司莫里亚蒂参与撰写的一项2024年研究发现，所有定期基金份额类别的平均募股说明书调整后费用率为2.49%。相比之下，ETF的费用率为0.58%，共同基金的费用率为0.99%。莫里亚蒂说：”这里的计算方式与其他地方一样：如果费用较高，总回报率可能会更低。”他还建议投资者仔细研究营销材料，了解他们购买的是什么，并知道为什么要购买。莫里亚蒂补充说：”你不能一时兴起就进行投资；你至少要持有一个季度。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/05/these-funds-offer-investors-solid-income-but-come-with-a-few-tradeoffs.html