由 jpichiban Wed, 19 Mar 2025 19:16:43 GMT
摩根士丹利投资管理公司投资组合解决方案部门的首席投资官吉姆·卡伦表示，在这种环境下，依赖60%股票和40%债券的传统投资组合的投资者可能需要改变策略。由于交易员评估美国经济状况以及特朗普政府贸易政策和提高关税的潜在影响，市场全年都在应对波动。卡伦解释说，60/40的投资组合在过去10到15年里大多有效，因为它是一种被动策略——当债券与股票的相关性较低时，这种策略表现良好。但他说，现在情况已经发生了变化。卡伦说：”基于股票和债券之间的三年滚动相关性，回报的相关性达到了115年来的最高水平。”他指出，当相关性较高时，债券回报和股票回报会同时下降或上升。他说：”你应该做的是将债券的波动性与股票的波动性相匹配。你应该认为这是一个积极的过程，而不是’60/40是黄金比例’。它可能会有所不同。”这可能意味着40%的债券和60%的股票，80/20甚至20/80的投资组合，这取决于当前的环境。卡伦警告说，坚持被动的60/40，投资者可能会错过回报。例如，他说，从1981年到2021年，该策略平均给投资者带来了约7.5%的年回报率。然而，他指出，如果利率横向波动，债券的回报主要来自票面支付，而不是期限带来的价格改善。他说，如果股票的平均回报率为7%，那么60/40的投资组合的总回报率将接近5%。卡伦解释说：”如果你随着时间的推移进行复利计算，如果你随着时间的推移持续获得7%的回报，那么通过复利计算，你的钱每10年就会翻一番。如果你获得5%的回报，那么你的钱每15年就会翻一番。”卡伦现在如何投资目前，卡伦偏好的投资组合配置是55%的股票和45%的固定收益——但这些篮子里的东西同样重要。股票主要投资于等权重标准普尔500指数，个人投资者可以通过等权重标准普尔500指数ETF（RSP）获得这一前景。他说：”根据定义，我们正在减持大盘科技股，增持大盘价值股、中盘股和更广泛的市场领域。”今年，大型科技股遭受重创，纳斯达克指数较去年12月的历史高点下跌了约12%。卡伦现在也喜欢欧洲股票，这大致上是一种大盘价值投资。今年2月，当他看到欧洲政治领导人发出支持增长的政策和放松管制的迹象时，他转向了增持头寸。他说，政客们这种激进的言辞是一个”重大的游戏规则改变者”。卡伦说：”我看到的是欧洲的再工业化。如果你要再工业化，你需要能源，你需要能源安全。”在固定收益方面，他采用杠铃策略，即高质量、短期债券和一些高收益敞口。他说，净/净，该公司是投资级的。卡伦坚持在他的高质量篮子中持有国债、短期投资级公司债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）。他还喜欢非机构MBS和银行贷款。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/19/rethinking-60/40-portfolio-in-a-volatile-era-according-to-morgan-stanley.html