日本7大车企或进入业绩持续下滑局面

　

　　日本7家车企的业绩进入利润持续减少的“下滑局面”的担忧浮出水面。2024年10~12月，日本7家车企的营业利润连续2个季度下降。7家车企自身的预测显示，2025年1~3月的利润也将减少。市场预测显示，4~6月的利润也会下降。除了美国市场的销售竞争激烈以及开发费用负担较大之外，美国特朗普政府的关税政策也带来压力。

 

　　丰田等7家日本车企2024年10~12月的合并销售额比去年同期增长3％，达到25万亿日元。虽然日元贬值对收入增加做出贡献，但全球销量为636万辆，同比下滑2％。如果不考虑本田和日产在中国市场持续低迷的销量（2家公司的中国业务主要计入营业外损益），总体销量略有增长，从外汇市场和销售动向来看，环境不算恶劣。

     

　　即便如此，这7家车企的营业利润仍比去年同期下降了25％，合计为1.9946万亿日元。在7家车企中，有5家利润减少。丰田减少28％，降至1.2152万亿日元。日产为311亿日元，三菱为138亿日元，分别下降78％和75％。成功实现利润增长的只有2家，分别为两轮车业务表现出色的本田（增长5％，达到3973亿日元）和日本国内销量强劲的铃木（增长9％，达到1447 亿日元）。

  　　

　　日本车企利润下降主要有2大原因。一个是美国市场竞争激烈导致盈利情况恶化。各公司支付给经销商的销售奖励金大幅增加，挤压利润。

 　　

　　美国调查公司Cox Automotive的数据显示，截至2024年底美国汽车行业销售奖励金的平均水平为每辆车接近4000美元，1年里增加了5成。奖励金相对较低的斯巴鲁（SUBARU）也翻倍至2500美元以上。在2月的财报发布会上，斯巴鲁的董事水间克之表示：“在中国和欧洲市场不尽如人意的情况下，日本、美国和欧洲的各大汽车厂商都很重视北美市场”。

   　

　  

　　从美国的销售奖励金来看，即使是行业中最少的丰田，每辆车也接近2000美元，超过了一年前的2倍。本田则达到近3500美元，增加到了2.3倍。从本田的情况来看，2024年开始全面投放的纯电动汽车（EV）的影响较大。EV销售奖励金保持在行业平均水平的2倍。日产的销售奖励金接近4500美元，增加了6成。

  　 

　　车企自身的费用也在增加。明显增加的是电动汽车的开发费用和人工费用。丰田对EV和软件等“增长领域的投资”在3个月里导致利润减少了700亿日元。包括供应商的人工费上涨负担在内的“人力投资”是导致利润减少1300亿日元的主要原因。本田的研发费用导致利润减少了175亿日元，马自达的研发费用导致利润减少了75亿日元。

  　　

　　从过去日本7家车企的业绩趋势来看，每个季度的营业利润与上年同期相比都容易持续增长或下降。在过去10年中，从利润增长转为下降的局面发生过5次。从转为下降的下一季度来看，包括本次（2024年10~12月）在内，4次都出现持续下降或亏损。相反，在4次从利润下降转为增长的局面中，有3次在下一季度继续保持增长或盈利。

    

　　增长和下降周期较长的原因多种多样，过去主要是因为汇率或新冠疫情导致的供需趋势在一定时期内保持一致。这次则主要是因为销售奖金和成本增加趋势的长期化。东海东京Intelligence Lab的杉浦诚司指出：“汽车行业模式更新周期比其他产品更长也是原因之一”。

   　　

　　一般来说，新车型从开发到投放市场需要3~5年左右。此外，如果投放的车型销售不佳，即使要减产，考虑到雇用条件和设备运转等因素，“也需要几个月时间”（杉浦）。事实上，日产在北美主力车型的销售低迷导致了业绩恶化。

    　

　  

　　短期内，利润减少的局面可能会持续。根据公司预测，7家车企2025年1~3月的营业利润总和将下降12％，市场预测（QUICK Consensus）也是下降2％。2025年4~6月的市场预测也为下降9％。

     　

　　在日本车企已经处于困境的情况下，美国政府提出的关税更是雪上加霜。据波士顿咨询集团估算，如果美国对加拿大和墨西哥征收25％关税，对中国征收60％关税，对其他国家的进口商品征收20％关税，仅汽车和汽车零部件日本就要承担110亿美元关税，墨西哥将承担451亿美元关税。

   　

　　在日本车企中，特别受到影响的是日产和马自达。日产美国销量的约35％从墨西哥出口，马自达美国销量的近3成是从墨西哥出口。2家公司从日本向美国的出口也都有一定规模。

    　

　　由于对经营环境的担忧，多家日本车企的市盈率（PER）都停留在个位数。日本车企面临着更大的考验，需要提升产品力以增加销量和盈利能力或者改善成本结构。

      　

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）野口和弘