由 jpichiban Fri, 21 Mar 2025 09:53:44 GMT
微软股票正试图避免自2008年以来最长的周连跌纪录。难怪俱乐部的持仓一直在考验我们的耐心。不仅仅是整体市场近期的下跌导致微软连续七周下跌。公平地说，Meta Platforms是我们今年迄今为止唯一上涨的大型科技股。但从更广泛的角度来看，微软在过去12个月里下跌了近9%，显示出其表现有多么滞后。在同一时期，其大型科技同行都大幅上涨。讽刺的是，微软的表现不佳可以追溯到曾经是其优势的同一因素：人工智能。微软股票在2023年飙升了近57%，这是其十多年来表现最好的一年。该公司通过与OpenAI的投资和合作，享受了生成式人工智能的先发优势光环，OpenAI的ChatGPT在2022年推出后不久便迅速走红，并引发了当前的人工智能热潮。当时，华尔街分析师也继续庆祝微软Azure的收入加速增长，Azure是其关键的云计算部门。
微软股票在2024年继续上涨，但在去年下半年失去了动力，去年7月创下了每股467.56美元的历史新高。2024年剩余时间里，该股表现挣扎，这种疲软一直延续到2025年，因为人们开始质疑这家软件和云巨头是否正在失去其在人工智能领域的优势。
“微软在过去几个季度以非常快的速度增加了投资，与此同时，他们的收入增长却放缓了，”D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚告诉CNBC。“他们花得更多，得到的却更少。这就是投资者一直担心的问题。”卢里亚认为，另一个问题是其他科技巨头正在迎头赶上。亚马逊网络服务（AWS）已经推出了一个可以与OpenAI的GPT-4相媲美的大型语言模型，微软在其数据中心中使用该模型，以便客户可以在Azure中运行AI模型。亚马逊也是俱乐部的成员之一，现在除了自己的模型外，还提供了几个模型，包括来自初创公司Anthropic的模型。Alphabet的谷歌和Meta都在其AI模型——分别是Gemini和Llama——上取得了进展。微软对其AI生产力工具也寄予厚望。但Salesforce一直在紧追不舍。
“微软几年前率先推出的许多东西现在已经成为非常非常具有竞争力的类别，”卢里亚说。“微软的领先优势消失了，但他们继续加大对数据中心能力的投资。”他继续说道，“这损害了他们的现金流。这损害了他们的利润率，因为他们如此专注于人工智能，以至于在其他一些业务上失手，这就是为什么过去几个季度的业绩恶化了。”事实上，微软在最近几个季度都给出了较为保守的指引。
尽管微软过去有过失误，但在对经济衰退的担忧背景下，卢里亚和他的D.A. Davidson同事上周对未来的前景变得更加乐观。他们将评级上调为买入，并将目标价上调至每股450美元——这一水平比周三收盘价高出16%。“微软已经转向了更合理的资本支出策略，并且是Mag6中在消费者放缓的情况下定位最好的公司，”分析师在报告中写道，并补充说他们相信股价“现在正确地反映了之前资本支出增加带来的拖累。”
这种更合理的支出和费用策略的一部分涉及微软与OpenAI的合作关系。今年1月，该公司宣布不再担任OpenAI的独家云服务提供商。还有传言称，微软已经开发了一个可以与ChatGPT相媲美的内部AI模型。所有这些都是在总统唐纳德·特朗普公布OpenAI、甲骨文和软银合资的Stargate项目之后发生的。“微软正在远离OpenAI，因为它想要……” “微软正开始控制[支出]，”卢里亚说。“OpenAI一直是微软支出的主要推动力，而现在微软对OpenAI说的是，‘我们希望在合理范围内与你们合作。如果你们需要更多的数据中心容量，你们必须去其他地方获取。’” 底线是，看到微软从生成式AI军备竞赛的领导者变成最大的落后者，实在令人难以接受。“现在这只股票没有任何利好因素，”吉姆·克莱默在俱乐部三月份的月度会议上说。“虽然现在卖出为时已晚，但由于其执行不力，我们无法推荐它。” 目前，加快AI相关销售的同时，管理层控制资本支出至关重要。像俱乐部这样的投资者希望看到投入微软AI努力的数十亿美元正在取得回报。“微软需要整顿其内部，”吉姆补充道。在他最近的周日专栏中，吉姆提出了少数大型科技股可能从灰烬中崛起的论点。他引用了该集团在2023年硅谷银行倒闭后的过去表现。“我还不打算为购买这六只疲软的股票辩护，”他写道。“我只是想让你明白，如果两年前我们不认为它们会与市场的其他部分一起陷入衰退，并且我们仍然相信AI……那么除了特斯拉之外的‘七巨头’，似乎仍然是唯一合理的避风港和买入选择。”特斯拉是我们唯一没有持有的“七巨头”股票。（查看吉姆·克莱默慈善信托基金持有的完整股票列表。）作为CNBC投资俱乐部的订阅用户，您将在吉姆进行交易前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待45分钟，然后在其慈善信托基金的投资组合中买入或卖出股票。如果吉姆在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策的约束，同时附有我们的免责声明。您接收与投资俱乐部相关的任何信息，并不产生或建立任何信托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。Jaque Silva | Nurphoto | Getty Images微软股票正试图避免自2008年以来最长的周连跌。难怪俱乐部的持仓一直在考验我们的耐心。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/21/how-microsoft-went-from-generative-ai-leader-to-laggard.html