由 jpichiban Mon, 24 Mar 2025 17:03:53 GMT
去年十月，我曾指出一组配对交易机会：做多露露乐蒙（LULU）采用3月28日当周280/330美元看涨价差组合，做空耐克（NKE）采用3月28日85/70美元看跌价差组合。截至目前，LULU股价上涨近8%，而耐克下跌约14%。LULU看涨价差已接近最大可实现盈利（330美元空头行权价较现价仅高出2%），耐克价差组合则因股价跌破看跌价差下限行权价近3%而实现峰值收益。建议立即平仓获利了结这组配对交易——这对露露乐蒙尤为重要，因为耐克财报已公布（股价跌至2020年以来新低），而LULU将于周四发布财报。期权市场暗示LULU股价本周可能在290-355美元区间波动，幅度达±10%。看涨价差的大部分潜在利润已然兑现，何必承担无回报的风险？
核心问题在于后续策略。耐克财报表明，CEO约翰·多纳霍肩负着扭转这家运动服饰巨头的重任。尽管”买入”或”跑赢大盘”评级仍多于”持有/卖出”，但多家机构近期下调目标价，当前平均目标价83.5美元较一年前缩水30%。露露乐蒙的平均目标价自2024年3月以来也从峰值500美元回落至400美元出头。但LULU的优势在于：核心客群家庭收入7.5-30万美元+，年龄15-45岁（25-34岁为黄金区间），兼具高消费力与近乎狂热的品牌忠诚度；预计年销售额与盈利增速超7%，对应2026财年（截至2026年1月31日）的远期市盈率不足21倍，估值颇具吸引力。
不过Placer.ai数据显示，2月门店客流量同比下滑7.6%。该平台通过整合3000万部移动设备的匿名定位数据，结合零售门店GIS数据库与机器学习算法生成客流估算。需注意的是，其他数据源呈现矛盾信号——彭博”Second Measure”估算LULU销售额同比增3.2%（远高于行业平均的-8.2%），但增速仍显著低于往年及大盘水平。
因此我更倾向于等待LULU股价回调至去年十月推荐时的水平再布局。若想以有限风险捕捉适度回调机会（最坏情形是以净成本约265美元接盘），可考虑零成本1×2看跌价差组合：买入1张5月2日当周315美元看跌期权，同时卖出2张290美元看跌期权。由于290美元行权价期权价格是315美元的一半，按周五收盘价计算可实现零成本建仓。即便财报后股价温和下跌也能获利，只有当股价暴跌至290美元下方时才需按行权价接盘——但价差组合本身25美元的利润可部分对冲持股成本。 若股价在315美元至290美元间波动，实际买入价将为265美元，接近2024年10月初的低位水平。若财报后股价上涨，由于无需净支出权利金，投资者亦无实质损失。具体操作策略：买入1份LULU5月2日到期315美元看跌期权，同时卖出2份LULU5月2日到期290美元看跌期权。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/24/how-to-trade-this-retailer-using-options-ahead-of-earnings-this-week.html