由 jpichiban Tue, 25 Mar 2025 12:00:01 GMT
本文早期版本曾发表于CNBC《罗伯特·弗兰克财富内参》专栏，该周刊专注于高净值投资者与消费者洞察。注册订阅可定期接收最新内容。另类数据提供商Preqin显示，私募信贷市场规模已从2020年的1万亿美元激增至2024年初的1.5万亿美元，预计2029年将达2.6万亿美元。但这类投资存在重大税务陷阱——直接贷款收益需按最高40.8%联邦税率的普通所得税征收，而非适用23.8%顶格的长期资本利得税。伯恩斯坦私人财富管理测算，500万美元私募信贷投资十年间将产生430万美元税务损耗，三十年后损耗额将高达6100万美元。
投资者可采用多种税务优化策略。最直接的方式是通过罗斯IRA账户投资，但高收入者无法使用这类免税账户。因此高净值人群正转向保险工具节税——通过投保将保费配置于多元基金组合，而非直接投资私募信贷基金。”纳税主体转变为保险产品，而非底层私募信贷投资，”克ramer Levin律师事务所基金业务合伙人亚修·拉希里解释道。据其观察，这类保险专项基金（IDF）近年呈现爆发式增长（实际数量难以统计，因多数未注册登记）。
伯恩斯坦全美税务总监罗伯特·迪茨指出，为满足国税局要求，IDF必须保持投资分散性，这可能导致收益低于精选头部基金。但其流动性通常优于私募信贷基金。IDF投资主要有两种路径：成本较低的是与保险公司签订私募可变年金（PPVA）合约。迪茨表示，这类年金适合500-1000万美元可投资资产客户，但相关所得税仅递延至提取或退保时。”最终总有人要承担这笔递延税负，”迪茨强调，”可能是未来支取年金的投保人，也可能是继承年金的受益人。”
最节税方案是配置私募寿险（PPLI）。若架构得当，身故理赔金可全额免税传承。尽管数百万元首期保费和复杂核保流程令部分客户却步，但迪茨认为对超1000万美元可投资资产客户极具价值。”若保单架构不当，保险成本可能侵蚀保单现金价值的积累收益，”他补充道。由于PPLI与PPVA均属未注册金融产品，投资者需满足合格投资者（年收入20万美元或净资产超100万美元，不含自住房）或合格购买者（可投资资产500万美元）资质。拉希里指出，随着通胀与股市增长，这些门槛标准已相对降低。
值得注意的是，PPLI本身即是强力避税工具，无需搭配IDF即可用于传承包括私募股权在内的多元资产。专业顾问警告，这类复杂金融工具需定制化架构，且保险成本可能随时间攀升。纽约某家族办公室董事透露，其客户通过PPLI持有私募信贷组合，三十年间节税效果可达直接投资的三倍。税务律师提醒，国税局正密切关注保险产品的避税用途，2023年已有数起相关诉讼。尽管如此，在现行税法框架下，保险工具仍是高净值人士对抗私募信贷重税负的合法选择。 免税转移整个企业资产。这一现象已引起国会关注，参议院财政委员会的调查将PPLI行业描述为”至少价值400亿美元的税收庇护所，仅由几千名美国富豪独享”。时任委员会主席的俄勒冈州民主党参议员罗恩·怀登于去年12月起草提案限制PPLI的税收优惠，但在共和党控制的国会中该法案通过希望渺茫。据迪茨透露，潜在立法讨论仅在去年短暂影响了客户对PPLI的热情，如今他们对参与私募信贷及税务优化渠道的需求持续攀升。”家族办公室和超高净值客户正寻求税后收益最大化的途径，那些唾手可得的策略——纯多头股票组合和亏损收割——早已被充分运用，”他表示，”我们与客户围绕此议题的讨论明显增多。”
（配图说明：Simpleimages|Moment|Getty Images提供插图）本文初版刊载于CNBC《财富内参》专栏，该周刊由罗伯特·弗兰克主笔，专注追踪高净值投资者与消费者动态。订阅可定期获取电子版推送。
私募信贷市场近年呈现爆发式增长，另类数据提供商Preqin统计显示，其规模已从2020年的1万亿美元跃升至2024年初的1.5万亿美元。该机构预测2029年市场规模将达2.6万亿美元。但私募信贷投资存在重大税务陷阱：直接贷款产生的收益需按普通所得税率纳税，联邦最高税率达40.8%，远高于长期资本利得23.8%的税率上限。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/25/insurance-ppli-for-private-credit-investments.html