由 jpichiban Wed, 26 Mar 2025 17:59:28 GMT
特朗普政府近期大幅削减美国国立卫生研究院（NIH）对全国研究机构资助的举措，令投资者担忧生命科学工具公司将遭受重大损失。NIH于2月初宣布，将把”间接成本”（即与具体研究项目不直接相关的管理费用和行政开支等）的研究资助上限设定为15%。这一新上限远低于27%至28%的平均间接成本率，更不及哈佛、耶鲁和约翰霍普金斯等大学获得的超过60%的比率。该机构估计，拟议的间接资助削减每年可为联邦政府节省逾40亿美元。相较于NIH 2024财年超过470亿美元的总预算（这使得NIH成为全球最大的生物医学和行为研究单一公共资助方），这一削减幅度尤为显著。
然而，特朗普政府的这一激进削减已在法庭上受到挑战。本月早些时候，一名联邦法官阻止白宫实施这一削减。包括缅因州共和党参议员苏珊·柯林斯在内的一些议员已公开反对这一削减，柯林斯在上月的一份声明中称此举”考虑不周”。
在NIH资助研究的未来充满不确定性之际，华尔街一些人士对可能受冲击的股票发出警告。美国银行分析师迈克尔·里斯金在2月25日的报告中写道：”美国约60%的学术研究由联邦政府机构资助，而NIH是工具公司学术和政府（A&G）收入的最大单一来源。”他进一步指出：”无论最终如何解决，将所有间接成本上限设定为15%可能会严重影响这些机构为某些类型研究提供设施和支持的能力，因为个别科学家/资助无法支撑整个动物实验室或复杂的基础设施。”
在NIH宣布这一消息后，许多知名生命科学工具公司的股票表现落后于大盘。过去一个月，标普500指数下跌4%，而布鲁克公司下跌逾14%，因美纳下跌约10.8%。安捷伦和10x Genomics分别下跌逾11%和19%。赛默飞世尔科技在此期间下跌逾3%。在美国银行覆盖的公司中，10x Genomics、因美纳和布鲁克的A&G业务占比最高。里斯金写道，虽然直接受NIH影响”较为有限”，但如果资金冻结，仍可能产生重大影响。
过去几年，生命科学工具领域已经面临压力。William Blair的分析师马特·拉鲁告诉CNBC，这主要是因为该领域正从新冠疫情中恢复，当时客户因供应链问题在设备和耗材等领域大量采购，导致许多产品库存过剩。”由于过去几年宏观经济疲软，该领域的增长确实面临挑战，因为客户已经拥有大量产品，”该分析师表示。”最终，你们度过了这一阶段，因此今年前两周该领域实际上跑赢了大盘，这可能是几年来的首次。”他指出，这些涨幅现在已经完全消失。
“从投资者的角度来看，我认为人们非常沮丧的是，历史上被视为市场持久、非周期性部分的表现……对这些不断变化的净市场条件更加敏感，”他继续说道。”这对股票来说无疑是个问题。毫无疑问。”拉鲁还表示，当前季度和下一季度对公司来说”无疑”将充满挑战。
其他分析师持类似观点。”人们正准备迎接疲软，”摩根大通分析师在2月25日的一份报告中写道。”虽然我们认为NIH的间接成本上限不太可能实施，但围绕这一问题的持续讨论可能会在短期内对该领域造成压力。” “市场正在为冲击做准备，尤其是对未来几个月企业第一季度财报的影响，”TD Cowen分析师丹尼尔·布伦南在接受CNBC采访时表示，”人们试图弄清楚：市场是否已消化了这一预期？”尽管如此，布伦南指出，股市承受的任何压力都可能为华尔街投资者带来一线希望。”如果出现疲软，或许会为投资者创造入场机会，”他补充道。
长期动荡？若间接成本上限政策通过，各研究机构可能面临数十亿美元科研预算的集体缩水。根据芝加哥大学”公益数据”（D4CG）研究小组开发的测算模型，基于2024财年数据，科研预算总损失将超过69亿美元。D4CG同时指出，该模型很可能低估了间接成本损失的实际规模，意味着真实损失可能更为巨大。
自2019年起任职于马里兰大学巴尔的摩分校的生物科学研究员塔拉·莱盖茨强调，这将对她申报的科研项目造成巨大冲击。她进一步表示，由于院校将无力维持人员开支，可能导致教职员工裁员，进而重创当地经济。”间接成本本质上支撑着科研基础设施的运转，”她告诉CNBC，”有了这些资金，实验室才能灯火通明，学生和员工才能持续推进研究目标。这一切都将烟消云散。”
展望未来，莱盖茨认为这项政策变革将削弱高校支持科研的动力，预计将引发更多教职员工招聘冻结及学生录取限制。例如斯坦福大学就在一个月前以”NIH经费削减存在不确定性”为由，宣布实施教职工招聘冻结。”我们将目睹科学进程的大规模停滞。如果高校因运营资金短缺或人手不足而关闭实验场所，许多研究根本无法完成，”莱盖茨补充道。
对此，Leerink分析师普尼特·索达指出，经费削减的长期影响将危及美国在全球科研领域的领导地位，特别是在药物研发领域。”这关乎基础性、突破性的创新——而这正是美国生物医学研究体系的核心竞争力，”他向CNBC表示，”这种创新能力在全球范围内独一无二，若削减计划实施，这种优势将面临重大风险。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/26/life-science-stocks-are-under-pressure-due-to-possible-nih-funding-cuts.html