由 jpichiban Fri, 28 Mar 2025 18:27:17 GMT
二战结束后的数十年间，美元始终是全球金融体系的核心支柱。但随着去美元化浪潮兴起，美元霸权地位正面临日益严峻的挑战——若丧失储备货币地位，美国经济与企业将承受巨大风险。由俄罗斯、中国等组成的金砖国家集团正通过扩大本币贸易结算、构建名为”金砖支付桥”的数字平台等策略，持续削弱美元在跨境交易中的媒介作用。这一动向已引发美国前总统特朗普的强烈反应，他于去年11月和今年1月两度威胁对相关国家征收100%关税。
“我们将要求这些看似敌对国家作出承诺：既不创设新的金砖货币，也不支持任何取代美元霸权的替代货币。否则它们将面临100%关税惩罚。”特朗普1月30日在Truth Social发文警告。金砖支付桥并非削弱美元依赖的唯一尝试：中国持续推进人民币国际化进程，2024年末人民币在SWIFT系统国际支付占比升至3.8%，超越日元成为全球第四大支付货币。中国还建立了跨境银行间支付系统(CIPS)与SWIFT竞争，国际金融协会数据显示，2023年CIPS处理交易额达15万亿美元。
尽管这些举措尚难撼动美元主导地位——据国际金融协会统计，美元仍占全球交易半数份额——但不断升级的贸易紧张局势正侵蚀支撑美元霸权的安全信誉。这促使投资者开始严肃思考”去美元化”可能加速的潜在情景。”我们并非危言耸听。但全球格局变化之快、范围之广，必须将这种可能性纳入考量。”德意志银行策略师乔治·萨拉维诺斯在本月研报中写道。
萨拉维诺斯指出，2025年美元与风险资产的相关性显著减弱，打破了延续十年的市场认知。历史上被视为避险资产的美元，通常在市场动荡时走强。2008年全球金融危机期间，美元指数从3月的71飙升至次年3月的86；2020年新冠疫情引发市场崩盘时，以及2015年人民币意外贬值期间，都出现过类似走势。但2025年美元走势与美股呈现高度同步性，年内美元指数下跌约4%，与标普500指数5%的跌幅基本吻合。
“美元霸权的真正挑战者是谁？在我看来是华盛顿自身。”国际金融协会常务董事兼首席经济学家马克罗·埃斯特旺3月在全美商业经济协会政策会议上直言。摩根大通全球研究团队10月报告警示，美元主导地位弱化将导致”美国承受最剧烈冲击，可能引发美元全面贬值，使美国金融资产表现持续逊于全球市场”。对美国企业而言，美元霸权弱化将使其丧失相较于外国竞争对手的外汇风险优势——后者常需支付高昂成本进行货币对冲。更深远的影响在于，美元地位下滑可能推高美国长期利率，因为外国投资者将要求更高回报才愿持有美债。国际货币基金组织数据显示，当前约60%全球外汇储备仍以美元形式持有。 美元崩盘将给美国经济带来毁灭性打击。这种痛苦还将蔓延至正面临历史性高赤字的美国联邦政府。美国国会预算办公室在2025年3月发布的长期预算展望中预测，到2029财年美国政府债务占GDP比重预计将达107%。迄今为止，由于全球对美元的稳定需求，美国始终能以低于其他国家的成本进行借贷。Eurizon SLJ资本有限公司首席执行官任永力在NABE会议专题讨论中表示：”正因为全世界青睐我们的资产，我们才被迫持续赤字。”但去美元化——实质是外国对美元持有需求的下降——将迫使美国政府提高债券利率，进而加剧财政赤字。虽然美元崩盘看似不会立即发生，但美元霸权跌落的风险对美国而言已升至历史高点。宏观政策展望公司创始人兼总裁朱莉娅·科罗纳多指出：”当前财政轨迹不可持续，我认为危机正在加速逼近……虽不确定美元储备货币地位会彻底终结，但全球资本市场确实正处于剧烈变革期。”——CNBC记者迈克尔·布鲁姆对本文亦有贡献。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/28/dollar-dominance-is-under-pressure-heres-what-it-means-for-the-us.html