由 jpichiban Wed, 02 Apr 2025 14:59:24 GMT
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2022年11月30日，在纽约林肯中心爵士乐厅举行的《纽约时报》DealBook峰会上，安德鲁·罗斯·索尔金与贝莱德首席执行官拉里·芬克进行对话。
迈克尔·M·圣地亚哥 | 盖蒂图片社
贝莱德CEO拉里·芬克提出，或许是时候重新思考传统的60/40投资组合了。
在这封致投资者的新信中，芬克写道，这种源自1950年代、由60%股票和40%债券构成的传统配置”可能不再完全体现真正的多元化”。他提出：”未来的标准组合可能更接近50/30/20比例——股票、债券以及房地产、基础设施和私募信贷等私有资产。”
多数专业投资者都热衷于推介自身业务，芬克也不例外。贝莱德近期收购了全球基础设施合伙公司（Global Infrastructure Partners）、Preqin和HPS投资合伙公司（HPS Investment Partners），旨在帮助投资者更便捷地进入私募市场。
芬克表示，推动公开与私募资产在组合中的融合，其意义堪比2009年指数投资与主动投资的变革。当年被视为泾渭分明的策略，如今已能低成本灵活组合。他期待公开与私募市场的融合也能达成类似效果。不过芬克坦言，当前配置私募资产”有点像在没有Zillow的时代购买陌生社区的房产，难以获取准确价格信息”。
**60/40组合仍是”理想起点”**
尽管2022年股债双杀让部分分析师宣判60/40组合死刑，但2024年该策略已实现约14%的回报。晨星组合策略师艾米·阿诺特指出：”若追求极简配置，60/40组合或目标日期基金仍是理想起点。”她建议风险承受能力较强的投资者可适度配置大宗商品、私募股权等另类资产，但20%的私有资产占比已属激进——全球私有资产总规模约14.3万亿美元，远低于公开市场247万亿美元的体量，按市值匹配原则实际配置比例应接近6%。
安杰尔斯投资公司首席投资官迈克尔·罗森透露，50/30/20配置更接近机构投资者多年来的组合策略。其客户早在数十年前就已摒弃60/40组合，因为机构投资者需要确保特定回报率以覆盖开支并跑赢通胀。
罗森指出，50/30/20策略虽可能为零售市场创造”超额收益”，但也伴随流动性不足、透明度欠缺和费率高昂等问题。阿诺特特别提醒，私募资产通常需锁定10年投资期，且私募股权等资产的历史业绩数据可靠性存疑。对普通投资者而言，通过持有上市REITs或基础设施ETF等公开市场工具参与另类投资，或许是更现实的选择。 阿诺特表示，将私募股权投资纳入401(k)退休计划将成为趋势。她指出，目前仅有少数企业在401(k)计划中配置私募基金，但这一状况可能发生改变。”未来我们很可能会看到更多计划发起方在其投资选项中增加私募基金配置，”阿诺特预测道。
（CNBC专业版独家洞见）
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/02/the-60/40-portfolio-may-no-longer-represent-true-diversification-fink.html