由 jpichiban Tue, 01 Apr 2025 19:21:58 GMT
今年软件类股票表现低迷，但网络安全板块却逆势走强。这反映出企业（在我们看来也包括投资者）离不开网络安全公司提供的服务，使得这些股票成为动荡科技市场中难得的亮点。截至周一收盘，追踪软件行业的广基ETF——iShares扩展科技软件板块ETF（IGV）年内下跌11.1%，而同期第一信托纳斯达克网络安全ETF（CIBR）仅微跌0.6%。另一只专注网络安全的Amplify网络安全ETF（HACK）年内跌幅为3.6%。尽管两只网络安全ETF较2月高点有所回落，但回调幅度远小于IGV。
TD Cowen分析师Shaul Eyal向CNBC表示：”网络安全股展现出’关键业务’属性。”随着网络攻击威胁加剧，网络安全已成为企业首要支出项，”当前阶段这项开支不可削减”。他认为这使头部网络安全企业在经济不确定性中获得”更高程度的隔离”，处于抵御经济下行的”安全区”。
以Falcon云安全平台闻名的CrowdStrike是投资俱乐部2025年表现最佳的持仓之一，截至周一上涨3%。同业公司Palo Alto Networks年内虽下跌6%，但表现远优于涉足人工智能的非网络安全软件企业（如年内暴跌20%的Salesforce）。需要强调的是，网络安全股的防御性并非媲美制药股，而是在科技板块中更具抗压能力——企业绝不能因经济压力而削减敏感数据保护或安全运维自动化支出。
IGV与网络安全股走势对比图（略）
当然投资者仍需关注短期风险。投行Jefferies指出，宏观经济环境可能影响交易周期。该行周日虽维持对Palo Alto Networks（目标价从240美元下调至215美元）和CrowdStrike（从425美元下调至410美元）的买入评级，但提示若宏观不确定性持续，可能冲击大型企业合约的成交周期。
联邦支出缩减是该板块另一隐忧，或是2月以来部分跌幅的诱因。特朗普政府成立的”政府效能部”（由埃隆·马斯克领导）正通过取消合同、终止租约和裁减人员来压缩联邦开支，引发市场对政府IT支出缩水的担忧。去年政府业务增长近40%的工作流自动化软件商ServiceNow可能受影响，其高管3月初称尚未看到实质性冲击，但该股年内已跌超24%，近期两次遭机构下调目标价。Palo Alto Networks在2月财报会上表示，其去年11月至今年1月的政府业务保持稳定，并强调联邦合同通常具有多年期特性。 该公司大部分政府收入源自长期合约及续签，这类收入受突发预算变动的冲击较小。近期，吉姆·克莱默在采访中追问Palo Alto首席执行官尼凯什·阿罗拉，询问政府数字化效率提升计划（DOGE）对公司的影响。阿罗拉坦言当前处于”动荡期”，但强调政府持续推进的效率改革终将使所有科技企业受益。
“度过成本削减阶段后，最大的机遇在于技术驱动的自动化和效率提升。”阿罗拉在CNBC专访中表示，”我相信DOGE计划能实现其目标——通过全面自动化打造更高效、低成本的运营体系。”网络安全公司CrowdStrike同样持乐观态度，其CEO乔治·库尔茨在三月初财报会上指出：”新政府、新技术浪潮与威胁态势演变，正推动所有企业升级网络安全体系。整合、降本与自动化已成为企业和联邦机构的共识优先级。”
随着全球威胁态势持续活跃，Palo Alto与CrowdStrike均已抢占行业整合潮流的战略高地。Palo Alto将其称为”平台化战略”，TD Cowen分析师埃亚尔（目标价230美元/买入评级）评价道：”平台化无疑是最契合当下企业增效需求的趋势，这也让Palo Alto占据先机。”他解释称，面对数十家供应商的大型企业已对”管理零散解决方案”不堪其扰，”一体化终端安全平台”正成为市场刚需。
CrowdStrike则以云端Falcon平台为核心推进整合战略，该平台集成了多类网络安全工具。尽管市场波动，我们仍坚信网络安全是具备长期增长潜力的赛道，预计Palo Alto和CrowdStrike将持续领跑。智能设备激增、远程办公普及导致数据爆炸式增长，黑客攻击面持续扩大，而恶意行为者运用人工智能更令威胁指数级上升——这种无所不在的风险，正是两家公司产品不可替代的价值所在。
当然，我们从不预期这些股票每周上涨（股市本无此规律），但在波动中我们始终把握低吸机会。三月CrowdStrike回调时我们曾两度加仓，其后股价显著反弹。目前对CrowdStrike维持1级评级（买入）及400美元目标价；Palo Alto为2级评级（等待回调加仓），目标价225美元。（吉姆·克莱默慈善信托持有PANW、CRWD头寸，完整持仓见文末链接）
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今年软件类股票普遍表现不佳，但网络安全板块却逆势成为市场例外。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/01/software-stocks-have-had-a-bruising-year-why-cybersecurity-has-been-a-relative-outperformer.html