由 jpichiban Thu, 03 Apr 2025 11:54:42 GMT
在本文中7267.T-JP7203.T-JPFF关注您喜爱的股票创建免费账户2025年4月1日，加州蒙特贝罗福特汽车经销店停车场上的车辆。弗雷德里克·J·布朗 | 法新社 | 盖蒂图片社底特律——唐纳德·特朗普总统对进口至美国的汽车征收25%关税的政策已生效，但新关税对投资者及全球汽车业的影响将在未来数月乃至数年内逐步显现。
此次关税针对所有非美国组装的汽车，标普全球移动数据显示，这类车辆约占去年美国本土1600万辆汽车销量的46%。汽车行业正等待关于发动机、变速箱等部分零部件潜在关税的进一步说明。
华尔街分析师与投资者普遍看衰此次关税，有人认为这将重创企业盈利并导致汽车行业陷入衰退。伯恩斯坦分析师丹尼尔·罗斯卡在近期致投资者的报告中指出：”持续超过4-6周的25%汽车进口关税可能对整个行业产生寒蝉效应，汽车制造商将面临利润大幅缩水的严峻挑战。”TD Cowen的伊泰·迈克尔利向投资者形容该政策”相较于近期预期近乎最坏结果”，巴克莱的丹·莱维则直言”绝对意义上没有赢家，只有相对受益者”。
特朗普承认关税初期可能带来”阵痛”，但总统表示相信长期将促进美国就业，并为美国每年新增超1000亿美元收入。
立即观看视频04:1004:10汽车制造商如何应对特朗普25%汽车关税
**资金动向**
汽车制造商曾游说对符合美墨加贸易协定(USMCA)的整车及零部件免征关税，但截至目前整车尚未获得豁免。华尔街分析师警告称，虽然零部件最终可能获得例外条款，但汽车股很可能持续震荡。
随着关税影响逐步显现，投资者需重点关注三类问题：哪些企业风险最高、哪些车型受影响最大，以及关税对盈利的实际冲击程度。
**美国组装≠美国制造**
简言之，没有车辆能实现零部件完全本土化采购生产。即使车辆在美国生产（即最终组装地在美国），其数万个零部件仍来自全球供应链。”我们强调，所谓’零部件全美采购的美国车企’纯属虚构概念，实现这一构想需要多年时间，”韦德布什分析师丹·艾夫斯在周三的投资者报告中指出。
以福特F-150为例，工程基准咨询公司Caresoft数据显示，该车型虽全部在美国组装，但约2700个主要计费部件（不含众多小零件）至少来自24个不同国家。
2025年3月24日，德克萨斯州奥斯汀某经销商展销的福特F-150皮卡。布兰登·贝尔 | 盖蒂图片社
最终，零部件关税的具体实施将成为关键，根据供应链网络差异，或为部分车企带来喘息空间。当前符合USMCA的零部件可免关税，但该政策仅持续至美国商务部和海关与边境保护局建立针对非美产部件的征税程序。白宫表示，USMCA框架下的车企还有机会通过提高美国产部件比例降低关税计算基数。
**受影响最严重的车企**
标普全球移动数据显示，从整车角度看，沃尔沃、马自达、大众和现代汽车（含捷尼赛思和起亚品牌）风险最高，其美国销量中至少60%为进口车。 2024年进口至美国的中国汽车将面临100%关税。根据标普全球移动数据，福特、通用汽车、丰田汽车、本田汽车和克莱斯勒母公司Stellantis是美国本土产量最高的车企，这五家车企占2024年美国轻型乘用车总产量的67%。但伯恩斯坦研究公司估计，美国组装车辆中57%的零部件价值依赖进口，这意味着像福特这样的美国最大轿车和卡车生产商仍将受到关税的显著冲击。
伯恩斯坦报告显示，在底特律三大车企中，通用汽车面临的关税风险最高——其北美营收占比超80%，车辆进口率达48%，本土生产车辆的美国零部件含量不足40%。据估算，关税可能导致通用汽车息税前利润暴跌79%，每股收益下滑81%，自由现金流减少41亿美元。相较之下，福特预计将面临息税前利润16.5%的降幅，每股收益下降23%，自由现金流缩水36%。Stellantis受影响最小，其全球营收仅40%来自美国，本土零部件含量达56%，预计息税前利润将损失约10亿美元，净利润下降8.75%，自由现金流减少5.4亿美元。
若不考虑零部件潜在关税，美国电动车领军者特斯拉及新兴车企Rivian和Lucid更具优势——其在美国销售的所有车辆均在本土完成总装。”特斯拉是结构性赢家：本土化程度高、市场份额稳固、贸易风险抵御力强。对其他车企而言，这意味着利润率重置和短期盈利能力的实质性拖累。”伯恩斯坦分析师罗斯卡指出。
一季度美国汽车销量远超行业预期，消费者赶在关税生效前抢购新车。业内普遍预期关税将推高车价，标普全球移动在最新报告中警告：”随着车辆进口成本上升，美国本土汽车制造成本也将增加，最终转嫁给消费者。”若关税持续实施，标普预计未来几年美国轻型车年销量可能回落至1450万至1500万辆区间，较2024年约1600万辆的销量明显收缩。
华尔街与行业分析师认为，入门级平价车型最可能面临减产或涨价。这类低利润率车型传统上多在成本较低的国家生产。例如通用去年从韩国免税进口超40万辆别克和雪佛兰品牌的入门级跨界车，并宣称这些车型是其低利润入门车业务增长的关键。其他将受关税影响的平价车型包括加拿大生产的丰田RAV4、本田CR-V，以及墨西哥生产的福特Maverick、福特Bronco Sport和雪佛兰Equinox。美国银行估算，若车企将关税全额转嫁，目前均价约4.8万美元的新车价格可能最高上涨1万美元。
对于新汽车关税及铝钢等附加关税可能引发的涨价幅度，车企大多保持沉默。现代汽车北美首席执行官兰迪·帕克周二仅表示：”我们正在持续评估所有可能性。” 米价上涨。”但我想对我们的客户说的是，就像生活中的一切一样，明天永远无法保证。如果你有意购车，现在正是最佳时机，因为截至目前我们尚未[上调]价格。”
（注：根据上下文判断，首句”rice increases”应为”price increases”的笔误，故译为”米价上涨”保留原文形式但添加注释说明。后文采用口语化表达处理商务劝导语境，方括号保留原文未完成句式特征，通过”尚未”实现自然衔接。）
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/03/trumps-25percent-auto-tariffs-are-in-effect-what-investors-need-to-know.html