由 jpichiban Sun, 06 Apr 2025 11:13:15 GMT
美元本周一开局疲软，此前因美国劳动力市场可能走弱而遭遇大幅下跌，同时全球贸易战忧虑推动投资者转向避险资产，提振了日元和瑞士法郎。彭博社 | 彭博社 | CNBC
华尔街在11月形成的普遍共识是，当选总统唐纳德·特朗普的关税计划将提振美元。然而随着关税落地，对经济衰退的担忧完全抵消了美元可能获得的任何积极影响。洲际交易所美元指数在周三特朗普公布关税前最高触及104.31，消息公布后应声下跌，周四更跌至101.27低点，24小时内波动幅度达3%。即便周五略有反弹，该指数周线仍收跌，美元现已弱于去年11月总统大选前的水平。
“特朗普关税的反噬效应已开始冲击美国经济，这与投资者的预期完全相反，”ING集团全球市场主管克里斯·特纳表示，”投资者原以为关税会利好美元、利空其他货币。但以美国经济目前的状况，根本无力承受这种极限关税。”股票图表图标洲际交易所美元指数在美国公布关税次日（周四）大幅下挫。
虽然特朗普在不同场合对强势美元和弱势美元都表示过赞同，但交易员显然将其当选视为美元走强的信号。美元指数在11月5日特朗普胜选后急速拉升，随后两个月持续攀升，1月中旬一度突破110关口。此后该指数持续回落，一方面美国经济疲态渐显，另一方面特朗普的贸易政策比华尔街预期的更为激进。
景顺另类ETF策略主管凯西·克里斯基仍对特朗普政府经济计划抱有”短痛长赢”的期待，但她承认市场信心已受动摇。”汇率反映经济健康状况，我认为当前市场非常担忧。我们隐约觉得特朗普有全盘计划，但无人能确定这个计划究竟是什么。”
避险潮涌动
值得注意的是，近期非美货币对美元的走势并不同步。日元、瑞士法郎等传统避险货币涨幅居前，但与大宗商品挂钩更紧密的澳元等经济敏感型货币则对美元走弱，特纳指出这种分化在周五这个”更典型的避险交易日”尤为明显。
其他资产类别的避险行为也对汇市产生传导效应。例如美债收益率下降削弱了外资持有美元资产赚取利息的吸引力，而美股遭抛售可能涉及外资将配置转移至本国股市，过程中需兑换美元离场。
欧元成为避险交易中的异类——尽管其避险属性弱于美元，过去一周却对美元走强。克里斯基认为，乌克兰和平协议的乐观预期以及德国等国政府扩大支出的承诺，为欧元提供了支撑。”诡异的是，这届（特朗普）政府实际上在帮助欧洲整顿秩序，让欧元显得更具吸引力。”做多欧元正是景顺DB美元指数看跌基金(UDN)采用的核心策略之一。
后市展望
对投资者而言，好消息是本周汇市剧烈波动尚未对经济金融体系构成直接威胁。Chatham Financial管理合伙人阿莫尔·达加尔卡指出：”汇率波动本身不会造成系统性风险，除非引发连锁反应。”当前市场更关注3月美联储议息会议，若决策者释放暂停加息信号，可能进一步削弱美元。 atham Financial公司指出，未来几个月企业可能会更积极地采取汇率对冲措施，但企业通常以保守方式进行对冲，这意味着本周汇率波动不会造成重大交易损失。”企业主要目标并非押注汇率走势，而是切实降低风险，”Dhargalkar表示。虽然部分对冲基金可能在美元波动中押错方向，但外汇市场具有极强的流动性、深度和全球活跃交易特性，意味着市场完全能够承受美元3%的波动而不会引发严重问题。
Simplify货币策略ETF(FOXY)投资组合经理兼公司交易主管Ken Miller表示：”这种波动完全在市场消化能力范围内。”他将本周情况与2008年金融危机时的汇市困境进行对比：”当时情况截然不同，银行和交易对手方都面临风险。而眼下我感受不到这种危机。”
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/06/trumps-tariffs-were-expected-to-boost-the-dollar-but-theyre-not.html