由 jpichiban Mon, 07 Apr 2025 05:42:15 GMT
军工股曾被视为”社会不可接受”的投资标的，但随着近年来该板块持续走强，基金经理们正逐渐转变立场。今年以来欧洲航空航天与国防板块已累计上涨24%，近期飙升行情与地缘政治动荡加剧密切相关。今年3月初，欧盟委员会提议追加8000亿欧元（约合8783亿美元）国防开支。此前美国因新任白宫领导人特朗普与乌克兰总统泽连斯基公开争执而暂停对乌所有军事援助，欧盟表示这笔资金将推动欧洲”大幅增加”对乌克兰的支持。
“2021年时，国防类投资还被归类为社会不友好或不可接受的投资，”美国银行欧洲中东非洲地区航空航天与国防研究主管本·希兰对CNBC表示，”俄罗斯入侵乌克兰及过去三年的局势发展，彻底改变了人们对国防产业的认知——实际上拥有资金充足、投资强劲的国防工业是件好事。”
### ESG友好型投资？
在俄罗斯2022年发动侵乌战争后，航空航天与国防板块2023年暴涨37%，并持续保持涨势。希兰指出，欧洲领导人倡导”以实力求和平”的理念进一步强化了这种观念转变。根据ETF提供商HANetf对欧洲50家财富管理机构的2024年度调查，94%的财富经理认为军工股符合环境、社会和治理（ESG）标准。
HANetf研究与内容主管汤姆·贝利表示，2022年俄乌战争对基金经理重新评估”军工股应排除在ESG基金之外”的观点起了关键作用。”从ESG社会责任角度而言，国家保卫边境抵御外侵的能力至关重要，因此不能仅凭此理由就将其排除，”贝利接受CNBC采访时强调，”如果国防部门因资金匮乏无法提供保障国家安全的装备，这难道算得上社会责任吗？”
瑞典萨博防务集团首席执行官迈克尔·约翰逊去年9月透露，该公司股东数量已从战前的4.5-5万人激增至逾17.5万人。但盛宝银行商业ESG主管艾达·卡萨·约翰内森指出，尽管基金经理开始关注军工股，”铁杆ESG投资者仍未行动”，部分散户仍对投资生产致命武器的企业心存芥蒂。
### 北约筛选与争议性武器
为增强投资者接受度，基金管理机构正对军工股实施筛选机制。HANetf去年7月推出的”未来防务ETF”仅纳入北约成员国国防企业。”我们的ETF采用北约筛选标准，只包含注册地位于北约成员国或盟国的公司，”贝利解释称，这些企业仅向非侵略性国家供应装备，”我们将北约视为防御性联盟”。
范埃克DFNS基金、荷兰荷宝股票基金等产品则依据1980年联合国公约实施”争议性武器筛查”，排除涉及集束弹药、生化武器、白磷弹及核武器等企业。”这些排除条款既考虑到相关武器的严重人权问题，又确保更广泛的国防企业能被纳入投资范围，”荷宝发言人表示。目前该机构管理的三只ESG股票基金持有空客、泰雷兹等国防承包商股票。 欧洲最大资管公司东方汇理（Amundi）和荷兰资管公司荷宝（Robeco）等机构近日纷纷表态，将放宽对国防工业的投资限制。俄乌冲突爆发后，国防工业投资回报率飙升，促使投资者重新审视这一行业。欧洲最大资管公司东方汇理表示，将不再把军工企业自动排除在投资范围之外。荷兰资管公司荷宝也表示，将重新审视对军工企业的投资限制。
东方汇理在发给客户的一份报告中表示，该公司将不再自动排除对军工企业的投资，并承认国防工业在”当今世界”发挥着关键作用。东方汇理管理着2.1万亿美元的资产。该公司表示，将根据具体情况评估对军工企业的投资，并考虑”国际规范”和”国家法律”。
荷兰资管公司荷宝也表示，将重新审视对军工企业的投资限制。该公司称，国防工业在维护国家安全方面发挥着重要作用，因此有必要重新考虑对该行业的投资政策。
俄乌冲突爆发后，国防工业投资回报率飙升。数据显示，自2022年2月俄乌冲突爆发以来，全球国防工业股票指数上涨了约30%。这一涨幅远超同期全球股市的平均涨幅。
分析人士指出，俄乌冲突凸显了国防工业的重要性，促使投资者重新审视这一行业。随着地缘政治紧张局势加剧，国防工业的投资吸引力将进一步增强。
VanEck欧洲首席执行官马丁·罗泽穆勒在发给CNBC的一份电子邮件声明中表示：”通过DFNS指数，投资者——尤其是那些有严格内部ESG（环境、社会和治理）准则的投资者——可以在道德和法律可接受的框架内将资金配置给国防公司。”VanEck表示，约有46家公司有资格被纳入DFNS指数，但根据其标准排除了18家，其中包括英国BAE系统公司和德国武器制造商莱茵金属公司等一些大公司，因为它们涉及争议性武器。罗泽穆勒指出，国防不再只是军事问题，而是保护一个国家民主和经济体系的”可持续发展的重要组成部分”。他补充说：”虽然ESG框架在不断发展，但很明显，国家和全球安全是实现可持续经济增长和长期繁荣的基础。”
荷宝在3月发布的最新报告中表示，其对争议性武器的筛选和排除那些从事被归类为不可持续活动的公司，旨在抵制对国防部门投资的”自然不情愿”，因为该行业与不受欢迎的冲突关系密切。
盛宝银行的约翰内森表示，随着国防公司在不断变化的地缘政治格局中扮演着越来越重要的角色，强劲的表现可能会持续下去。她告诉CNBC：”越来越多的人，包括投资者和ESG投资者，开始意识到国防基金可能是一种必要的罪恶。我们可能不喜欢它，但离不开它。”例如，荷宝表示，其最可持续的基金不包括国防类股票。荷宝可持续投资主管卡罗拉·范拉蒙在该公司的报告中表示：”换句话说：投资国防可以是负责任的，但不是可持续的。”但荷宝表示，对于那些想从国防中获利、又羞于全力投入的投资者来说，有许多”支持军队及其基础设施的非致命性支持行业”，包括军装供应商、物流公司、卫星技术和网络安全。该公司表示：”现代战争也不仅仅是在战场上，据称朝鲜的一个黑客团队窃取了价值超过10亿美元的加密货币。”
HANetf的贝利表示，其未来国防基金还包括网络安全部分，这部分”与传统国防公司略有不同”，因为国防装备的典型买家是政府，但网络安全公司的典型买家可能是私营企业。约翰内森解释说，随着”各国可能发现自己卷入战争”的可能性增加，投资者将把国防视为必要，即使他们不认为这是一件好事。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/07/a-necessary-evil-fund-managers-are-changing-tack-on-defense-stocks.html