由 jpichiban Mon, 07 Apr 2025 18:45:48 GMT
华尔街经济学家日益形成共识：特朗普总统对美贸易伙伴出人意料地加征关税，可能导致经济增长几近停滞，并加剧衰退风险。在他们看来，通胀上升和政策不确定性将抑制消费需求与企业投资，推高失业率，令本已脆弱的经济增长前景雪上加霜。乐观情境下，白宫将通过谈判降低关税力度，仅导致经济增速放缓。但经济学家指出，最糟糕的情况是特朗普拒绝降低任何贸易壁垒，这种局面将放大经济减速因素，使衰退概率显著上升。
摩根士丹利全球首席经济学家塞斯·卡彭特在周一的客户报告中表示：”关税升级增加了衰退风险。美国若陷入衰退，全球也将同步衰退。我们目前的基本判断是美国不会衰退，但通往衰退的路径值得探究，同时美联储也面临滞胀冲击的两难困境。”过去几天，多家顶级预测机构纷纷下调GDP预期，同时调升失业率和通胀预期。核心问题在于影响程度，鉴于特朗普贸易战规模的不确定性持续发酵，这难以量化评估。
以高盛为例，该行连续第二周上调衰退预期，目前认为衰退概率接近抛硬币水平的45%，较此前提高10个百分点。但这仅适用于关税税率最终上调15个百分点的情境。高盛经济学家警告，若4月9日宣布的全部关税威胁落地，”我们将把预测调整为经济衰退”。该行指出，金融环境收紧（主要源于股价暴跌）以及政策不确定性高企，也可能拖累GDP预期。高盛将2024年经济增长预测下调至仅0.5%（基于2024年四季度至2025年四季度的测算），较上周下降0.5个百分点，同时预计核心通胀率将达3.5%，远超美联储2%的目标。
高盛报告标题《衰退倒计时》折射出华尔街的普遍情绪。例如摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利预测GDP增速将降至-0.3%，失业率从当前4.2%跃升至5.3%。瑞银预计2025年季度环比GDP仅微增0.4%，其中包括连续两个季度负增长——这通常构成技术性衰退，不过全年负增长将是”险险避免”。瑞银经济学家乔纳森·平格尔指出，悲观预期不仅源于关税，更基于对劳动力市场疲软、消费支出乏力和财政支出收紧的整体判断。他写道：”换言之，本轮扩张本就动力不足，重大负面冲击可能引发连锁恶性循环。”
同样，TS Lombard经济学家达里奥·珀金斯表示公司”已正式重启衰退监测”。他强调：”美国衰退风险关键在劳动力市场。若企业以裁员应对销售疲软，可能启动危险的恶性循环，因此无需大幅增加裁员就会触发全面收缩。”伴随经济预测转黯，市场也在预判美联储反应。主席鲍威尔周五表态将继续观望，而随着股市连续三日暴跌，交易员仍预期央行将等到6月再启动下次降息。CME集团数据显示，市场预计今年共降息四次，使基准联邦基金利率从当前5.25%-5.5%区间降至4.5%左右。 （前瞻性）经济指标大幅下滑，而（回顾性）硬数据很可能在未来几周保持相对坚挺，美联储最初可能会倾向于针对金融体系失灵采取有针对性的流动性支持举措。我们无法排除近期（美联储）放松政策的可能性，但这似乎还不是最可能的结果。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/07/wall-street-economists-are-bracing-for-a-recession-if-full-tariff-threats-take-effect.html