由 jpichiban Tue, 08 Apr 2025 10:02:51 GMT
KeyBanc最新研报指出，芯片制造商超微半导体（AMD）可能因关税风险加剧和价格竞争而落后于同行。分析师约翰·维恩将AMD评级从”增持”下调至”中性”，虽未给出目标价，但调降了毛利率预期。受大盘抛售及四季度营收展望疲软影响，AMD股价年内已暴跌超30.5%。
维恩认为，来自英伟达的激烈竞争及中国业务潜在放缓将制约AMD股价表现。美国出口限制政策可能抑制中国超大规模数据中心对AMD芯片的需求。”中国AI需求或难持续且存在风险，而英伟达凭借GB200/NVL架构遥遥领先。”维恩表示，”我们预计2025年MI308 GPU出货量30万片，这将是AMD主要增长点。若剔除中国市场，今年AI GPU几无增长。”
威胁不仅来自英伟达。维恩指出英特尔大幅降价可能”迫使AMD卷入价格战”，危及毛利率。相较于英特尔，AMD在服务器和PC市场提升份额的空间有限，特别是若英特尔18A制程取得突破。”为维持/夺回被英特尔抢占的市场，AMD不得不对Lunar Lake处理器采取20-40%幅度的降价应对。”维恩提及英特尔2024年9月发布的低功耗移动处理器时称。
尽管评级遭降，AMD股价仅微幅下跌。LSEG数据显示，覆盖该股的50位分析师中仍有32人给予”买入”或”强力买入”评级，平均目标价隐含逾70%上涨空间。维恩补充道：”虽然当前股价相对便宜（仅为我们2026年EPS预期的13倍），但毛利率承压的半导体股鲜有表现，英特尔激进降价令我们愈发担忧。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/08/amd-gets-a-downgrade-from-keybanc-on-rising-china-risks-competition.html