由 jpichiban Thu, 10 Apr 2025 18:03:54 GMT
本文首发于CNBC《罗伯特·弗兰克财富内参》专栏，该周刊聚焦高净值投资者与消费者动态。注册即享未来期刊直送服务。过去一周里，富有人群的最佳投资策略竟是——按兵不动。当对冲基金与机构投资者纷纷抛售之际，高净值个人投资者大多选择静观其变，甚至悄然入场抄底。
多位财富管理高管的访谈显示，与2020年或2008年股灾不同，过去一周高净值投资者并未感受到强烈的抛售压力。部分投资者更是在上周五下午开始买入。许多人将市场回调视为税务亏损收割和遗产规划的良机。以下是顶级财富顾问对客户应对市场震荡策略的解读。
瑞银美洲区私人财富管理主管约翰·马修斯表示，与普通民众相似，富裕投资者正经历着市场与政策动荡带来的复杂情绪。马修斯指出：”我们的职责是剥离情绪干扰，建立理性认知框架。多数时候我们扮演着心理医生的角色。”这种专业陪伴有效防止了客户因情绪化做出重大交易决策。
据透露，瑞银客户早在今年一月就已启动股票减仓与风险对冲。当市场因对新政府期待而高歌猛进时，富有人群反而在增持现金。这笔”应急储备金”在近期市场波动中发挥了镇定剂作用，更为后续抄底预留了弹药。”当前场外闲置资金相当充裕，”马修斯透露，”部分顶级富豪一月时就在思考：’连续两年轻松获利后，是时候兑现部分收益了。2025年可能出现新变数，何不现在落袋为安？'”
上周五道指暴跌2200点时，瑞银客户却逆势进场。”我们观察到大量买单，”马修斯描述道，”客户在纠结是该买入心仪已久但遭错杀的个股，还是直接配置指数基金。”目前多数富裕客户已暂停交易，等待政策与市场走向明朗化。另有客户增配了私募股权——虽然日常波动较小，但受IPO停滞及流动性匮乏影响仍存隐忧。”核心矛盾在于退出机制，”马修斯分析，”高净值客户通常持有10-15年，对短期流动性并不焦虑。”
黄金成为另一热门选项。尽管近期价格回落，其在市场动荡前就被视作避险港湾。”关于黄金的咨询量激增，”马修斯说，”当前所有人都想配置黄金对冲风险。”一位客户用房产比喻道出了投资者的普遍困境：”看中的房产从1000万跌到800万，虽然更便宜了，但可能继续下探500万。此时该不该出手？”
北方信托家族办公室解决方案主管帕梅拉·卢西纳则奉行”三不原则”应对市场冲击：不恐慌、不预测、做规划。她强调公司始终确保客户持有充足现金及流动资产，避免被迫割肉。这些”投资组合储备金”既能满足日常流动性需求，又为把握机遇预留空间。卢西纳建议客户在市场动荡期加速遗产规划，利用资产贬值时机进行税务优化财产传承。对于年轻继承人，她主张”以时间换空间”：”市场低迷恰是传授财富管理课程的绝佳时机。”
（注：为符合中文财经报道规范，对部分专业术语如”tax-loss harvesting”采用”税务亏损收割”等业内通用译法，长句按中文习惯切分，金融术语如”dry powder”译为”闲置资金”并添加引导性注释，人物职务采用”机构+头衔”的符合中文语序的表达方式。） “为不可避免的市场波动做好规划，”她说道，”他们可以从这些避险资产中提取资金来维持生活品质。”露西娜透露，她的客户上周并未大举入市抄底，但部分刚完成企业出售、持有超额流动性的客户已开始将部分资金投入市场。”有些人正逐步将资金配置到股票市场，”她补充道。北方信托过去一周给予客户的核心建议是着手进行遗产与税务规划，市场下跌创造了三大规划契机。
首先，资产价格走低让授予人保留年金信托（GRATs）更具吸引力。许多客户趁股价低迷时设立或”冻结”GRATs，以便在向家族成员转移财富时实现节税。其次，更多高净值客户正在进行罗斯转换，即把资金从税前退休账户转入罗斯IRA。在市场低谷时转换，投资者能按较低估值缴税，同时对冲未来税率上升风险。最后，客户们正在实施税损收割策略——抛售亏损头寸，用税收损失抵销年内其他投资收益。
“我们发现，当把讨论焦点转向这些规划机遇时，客户会重获掌控感，”露西娜强调。Pathstone公司首席执行官马修·弗莱西格指出：”当前客户的恐慌情绪明显减弱，更多人开始询问’现在是否应该买入’。”他认为当前客户恐慌程度远不及2000年、2008年或2020年。家族办公室客户（资产超1亿美元者）正采取”分层建仓”策略稳步买入，对既能提供下行保护又具备上涨潜力的结构化产品也表现出浓厚兴趣。
“在这种时期，我们为投资者寻找私募市场或结构化产品等不对称机会的能力尤为重要，”弗莱西格特别提醒需警惕私募信贷领域风险。近年来大量资金涌入私募信贷市场，导致交易条款宽松化，”许多私募信贷交易的限制条款极其薄弱”。
Wealthspire副首席投资官德米特里·卡茨内尔森注意到，高净值投资者通常在一季度末持有更多现金用于缴税。今年这些现金还起到了缓冲股债损失的双重作用。”这个时间节点很有利，”他表示，”投资者正在探讨是否该转向更积极的配置策略。”总体而言，各财富层级的投资者都避免对投资组合进行重大调整，但资产规模在200-300万美元及临近退休的群体对市场波动更为敏感。超富客户因配置较多私募股权等非公开市场资产（非每日计价），受冲击相对较小。
“目前主要是情绪宣泄，”卡茨内尔森说，”客户需要直面市场波动，而我们负责倾听。”（本文首刊于CNBC《Inside Wealth》财经简报，该周刊专注高净值投资者与消费群体动态，注册可接收定期推送）
过去一周，富豪投资者们做出了最明智的交易决策——按兵不动。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/10/wealthy-load-up-on-cash-gold-family-trusts-during-market-turmoil-.html