由 jpichiban Mon, 14 Apr 2025 15:57:26 GMT
在市场动荡时期寻求资产压舱石的投资者，不妨关注核心债券——尽管近期固定收益市场波动剧烈。上周受特朗普政府关税政策落地及中美贸易战经济影响担忧影响，债券市场创下有记录以来最动荡的行情之一。虽然股市最终收涨，但国债收益率在突破4%后单周飙升逾50个基点（债券价格与收益率呈反向关系）。
作为传统的风险对冲工具，固定收益类资产本应在股市下跌时发挥保护作用。但上周行情与2022年如出一辙地表明，股债负相关关系（此涨彼跌）并非永恒定律。晨星固定收益研究高级分析师保罗·奥姆斯特德指出，在2020年疫情引发的短期衰退和2007-2009年大衰退期间，该机构评级最高的核心债券基金表现均跑赢标普500指数。
核心债券主要指国债、公司债和政府机构债等投资级证券。”这是组合基石，能提供高质量的久期收益。”奥姆斯特德表示。以下是部分获得晨星金银铜奖的中期核心债券基金，这些评级基于对投资策略的前瞻性分析，预示基金有望创造超额收益。
资产配置策略方面，奥姆斯特德建议核心债券应占固收配置大头。例如在典型的60%股票+40%债券组合中，后者约30%应配置核心债券。RFG Advisory首席投资官里克·韦德尔坦言自己是这类资产的”忠实拥趸”：”当衰退阴云密布时，你会发现它们无可替代——我想不出还有哪类资产能在危机时刻与股票保持如此完美的负相关性。”
对于股债同涨同跌的异常现象，韦德尔显得从容：”过去百年间这种情形仅出现五次。”他管理的客户组合中，主动管理型核心债券基金占比60%-80%，其余采用”杠铃策略”配置短期国债/公司债与长期国债组合。通过调整5%仓位即可实现组合久期±0.5年的灵活调控。
Glassman财富管理公司创始人巴里·格拉斯曼提醒投资者，面对债市波动应关注当前诱人的收益率水平：”随着收益率攀升，这类资产提供的年度收益缓冲也在增强。回想四年前收益率低迷时期，利率上行不仅导致价格暴跌，微薄票息也根本无力弥补本金损失。”他通常为客户构建不同期限的核心债券梯次组合，或直接选用主动管理型基金。
以晨星分析师亚历克·卢卡斯推荐的”卓越之选”Baird综合债券基金为例，其投资团队通过收益率曲线定位、行业配置和个券选择三重策略创造超额收益。值得注意的是，该基金去年凭借精准的久期调整（缩短至3.3年）成功规避了利率飙升冲击，同期业绩跑赢92%同类产品。另一只获奖基金PGIM总体回报债券则采用”自上而下”与”自下而上”相结合的策略，其企业债分析团队曾提前预警并规避了硅谷银行等风险标的。 （晨星评级为”银级”的）该基金30天SEC收益率为4.01%，费用比率为0.55%。其机构份额获得”金级”评级。与此同时，（晨星”金级”评级的）富达投资级债券基金30天SEC收益率为4.46%，净费用比率为0.44%。晨星高级分析师迈克·穆拉赫五月指出，该基金策略”依托公司深度研究和尖端专有工具，形成合理且可复制的投资方法”。
（获得”铜级”评级的）约翰汉考克投资级债券基金费用稍高，净费用比率达0.75%，30天SEC收益率为3.82%。其机构份额获得晨星”银级”评级。晨星分析师萨拉贾·萨曼特六月评价道：”经验丰富的投资组合经理始终坚持清晰的价值驱动策略，在证券选择和相对价值板块轮动方面表现突出”。
同样上榜的摩根大通核心债券基金30天SEC收益率为3.81%，净费用比率为0.75%。分析师奥姆斯特德称赞该基金聚焦证券化债务的”卓越策略”，给予”银级”评级，认为”长期来看具有更优异的历史表现”。
（获评”铜级”的）TCW核心固定收益基金30天SEC收益率为3.37%，净费用比率0.63%。晨星分析师布莱恩·莫里亚蒂去年十一月撰文指出：”该团队立足基本面且重视估值的方法，使其能驾驭复杂市场环境并最终占据有利位置”。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/14/these-are-morningstars-top-rated-core-bond-funds-and-they-can-be-ballast-in-a-downturn.html