由 jpichiban Wed, 16 Apr 2025 14:25:03 GMT
我近期针对摩根大通设计了一项交易策略，旨在利用潜在经济下行风险及其期权隐含波动率高企的市况。尽管该行财报超预期，但其技术面持续疲软，叠加经济不确定性下的谨慎业绩指引，预示着这家银行业风向标仍有进一步下跌风险。首席执行官杰米·戴蒙特别指出地缘政治紧张、贸易战和持续通胀等风险因素，这些都可能压制未来盈利。在当前隐含波动率(IV)处于高位的环境下，通过卖出期权权利金来押注看跌前景，能构建风险回报比诱人的交易组合。
【交易时机】
当前正是增加摩根大通空头头寸的理想时点。该股近期跌破240美元的关键区间下沿后，虽反弹至此阻力位却未能突破，显示动能衰减并存在进一步下跌空间，特别是在CEO警示经济风险的背景下。
【基本面分析】
相较于行业平均水平，摩根大通估值明显偏高，而增长指标却更为疲弱，使其在经济环境恶化时更易遭遇估值修正：
市净率：2.04倍 vs 行业中位数1.29倍
预期每股收益增长率：5.14% vs 行业平均7.71%
预期营收增长率：3.43% vs 行业平均3.76%
净利润率：34.51% vs 行业平均24.93%
【看跌逻辑】
技术面疲软：未能突破前高且形成低点下移形态，支持200美元的下行目标位，意味着仍有显著下跌空间
谨慎指引：戴蒙对地缘政治、贸易战和通胀的警告，配合留有下调余地的业绩指引（900亿美元净利息收入、950亿美元调整后支出），暗示盈利承压可能
估值风险：较同行溢价60%但增长乏力，估值下行风险正在积聚
【期权交易】
为捕捉潜在下跌空间，我选择卖出5月30日到期、行权价235/250美元的看涨期权垂直价差组合，权利金收入5.88美元。具体构成：
卖出5月30日235美元看涨期权@9.23美元
买入5月30日250美元看涨期权@3.35美元
最大收益：若到期时股价低于235美元可获利588美元
最大风险：若股价高于250美元将亏损912美元
盈亏平衡点：240.88美元
（最新报价请通过OptionsPlay平台查看）
该策略通过利用技术面弱势、估值泡沫和高IV环境，以限定风险的方式卖出权利金，实现对看跌观点的精准布局。在经济风险隐现之际，这个看涨期权垂直价差组合提供了把握摩根大通下行潜力的绝佳机会。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/16/jpm-shares-may-have-further-to-fall-this-options-trade-makes-money-off-the-decline.html