由 jpichiban Wed, 16 Apr 2025 17:30:05 GMT
雅培公司股价周三大幅上涨，此前这家多元化医疗保健企业交出亮眼的一季度成绩单，并维持全年盈利指引不变——在这个充满不确定性的时期，这一举动传递出强烈的信心信号。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据，截至3月31日的季度营收同比增长4%至103.6亿美元，略低于104亿美元的普遍预期。FactSet数据显示，剔除新冠检测业务后的有机销售额增长8.3%，超越7.7%的预期增幅。LSEG数据显示，经调整后每股收益（EPS）同比增长11.2%至1.09美元，比预期高出2美分。
雅培股价年内走势
雅培的盈利表现延续了该股今年在整体惨淡市场中的优异表现。周三开盘前，雅培以11.6%的涨幅位列投资俱乐部持仓股涨幅榜次席，仅次于增长14.8%的CrowdStrike。该股今年也显著跑赢医疗设备类股整体表现。
核心看点
在关税政策加剧的艰难环境中，雅培依然交出了超预期的季度答卷。该公司在每股收益、调整后毛利率和调整后税前利润率三大核心盈利指标上均超越华尔街预期，同时剔除新冠检测后的有机销售额增速也优于预期。总营收未达预期并不构成担忧：首先差额仅4000万美元；其次缺口主要来自诊断业务部门，该部门面临的压力大多不可控——具体而言，低利润率的新冠检测销售额同比减少1.2亿美元，而中国控制医疗成本的国策持续压制雅培产品定价。
“除中国外，我们的诊断业务在所有地区都实现增长，”首席执行官罗伯特·福特在财报电话会议上表示，”本季度中国以外市场增长约7%。”福特称雅培正寻求通过其他地区增长来抵消在华业务压力：”我们必须适应现状。（中国）仍是重要市场，仍能贡献可观利润。”
雅培公司
持仓理由：作为医疗科技领域的优质企业，雅培保持着行业领先的增速。持股期间该股先后遭遇婴儿配方奶粉诉讼、新冠检测收入下滑、GLP-1药物恐冲击血糖监测业务等利空。但随着有机销售额持续强劲增长，这些阴云正逐渐消散。
竞争对手：德康医疗、波士顿科学、爱德华生命科学
最近买入：2024年5月29日
建仓时间：2024年1月29日
本季最大亮点是雅培在关税环境较1月底显著恶化的情况下，仍重申2025年每股5.05-5.25美元的盈利指引。福特表示，预计今年关税影响达”数亿美元”，三季度起将实质性显现。公司正在评估各类缓解方案，但不会削减研发等关乎未来增长的投资。例如美元走弱对海外收入占比约三分之二的雅培有利，全球90个生产基地也赋予其长期显著缓解关税影响的能力。
“在关税政策出台前…鉴于主营业务势头，我们甚至考虑上调每股收益指引，”福特表示，”但既然关税已成现实，维持原指引已能体现足够信心。”我们认同这一判断，因此重申145美元的目标价（在当前普遍下调目标价的市场实属不易），维持”持有”的2级评级。我们清楚雅培需要时间消化关税影响，但相信其多元化业务布局和成本管控能力终将克服挑战。 雅培公司的关税风险敞口微乎其微，并且拥有其他增长动力来抵消这些不利因素。如果关税相关新闻再次引发股市全面下跌，雅培可能成为值得买入的标的。
行情图解
上方图表清晰展现了雅培本季度的出色表现。诊断业务是雅培四大报告部门中唯一未达销售预期的板块，但正如前文所述，这并非实质性隐忧。营养品业务（旗下拥有Ensure蛋白粉和儿童营养饮PediaSure等品牌）表现超出预期，福特表示公司正在逐步收复前几个季度因执行失误丢失的市场份额。成熟药品业务（仅在国际市场运营的仿制药业务）同样交出了优于预期的成绩单。
作为雅培规模最大且最具战略意义的业务板块，医疗器械部门实现了强劲的同比增长——财报显示增长9.9%，剔除汇率影响的有机增长达12.6%。在其快速增长的糖尿病护理产品线中，连续血糖监测仪（CGM）第一季度销售额达17亿美元，同比增长超20%，其中美国市场增幅达30%。2024年全年，包含糖尿病患者使用的FreeStyle Libre在内的CGM业务全球增长22%，美国市场增长27%。这种”基础业务”的强劲势头，正是福特在解释全年盈利指引时强调的增长基石。
关于关税影响，福特特别指出雅培已在美国设立两处Libre生产基地服务本土市场。另一项重要进展是Volt PFA系统于三月获得欧洲监管机构超预期提前批准。这款用于治疗心律异常的产品，将助力雅培在脉冲场消融（PFA）设备市场与波士顿科学、美敦力等巨头展开竞争。相较于传统射频消融（热消融）和冷冻消融（冷消融）技术，PFA设备通过电脉冲破坏导致心律异常的细胞，具有更安全、更快速的治疗优势。雅培计划今年下半年提交美国上市申请，预计2026年初获批。
“欧洲团队反馈的初期市场反应极其积极，”福特谈及Volt上市时表示，”我们将首先重点覆盖参与临床试验的医疗机构，下半年逐步扩大推广范围。这款产品必将达成我们的战略预期。”
诉讼阴云
雅培摆脱诉讼拖累的努力在第一季度遭遇波折——但我们认为这只是暂时性挫折。三月中旬，密苏里州法官下令重审雅培与竞争对手利洁时去年十一月胜诉的婴儿配方奶粉案件，该诉讼指控其早产儿专用配方奶粉可能导致坏死性小肠结肠炎（NEC）。雅培表示将上诉重审裁决，强调该判决基于初审阶段被告律师的不当行为指控。高管在电话会议中未深入讨论NEC诉讼，仅表明此事不影响公司整体业务评估。核心结论在于：虽然NEC诉讼尚未终结，但我们始终认为其风险远低于市场此前预估。
（吉姆·克莱默慈善信托基金持有ABT头寸。完整持仓请参见文末列表）作为CNBC财经电视台《吉姆·克莱默投资俱乐部》订阅用户，您将在吉姆交易操作前收到交易提示。吉姆在发出交易提示后，会等待45分钟再执行相关操作。 雅培公司董事长兼首席执行官罗伯特·福特于2022年1月6日在内华达州拉斯维加斯威尼斯人酒店举行的CES 2022大会上发表主题演讲（摄影：伊桑·米勒/盖蒂图片社）。周三，这家业务多元化的医疗保健公司公布强劲的第一季度业绩并维持盈利预期不变后，雅培实验室股价应声上涨——在这个充满不确定性的时期，这一举措展现出极大的信心。
（注：根据用户要求，第一段关于投资俱乐部的英文内容未予翻译。第二段严格遵循了财经新闻报道的客观语体，将”delivers a keynote address”译为行业惯用的”发表主题演讲”，并采用破折号衔接的句式来体现原文的递进关系。专有名词如CES 2022、The Venetian Las Vegas等均采用中文读者熟悉的通用译法，公司名Abbott Laboratories按中国证券业惯例译为”雅培实验室”。时间状语按中文表达习惯调整为符合汉语语序的表述。）
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/16/abbott-labs-shares-surge-on-earnings-and-a-big-sign-of-confidence-in-the-business.html