由 jpichiban Sat, 19 Apr 2025 12:23:04 GMT
大卫·埃斯佩霍 | 瞬间 | 盖蒂图片社
本已疲于应对高物价的消费者，如今又面临一个潜在的新威胁：滞胀。经济学家警告，这种描述通胀上升、经济增长放缓与高失业率并存的特殊经济现象可能即将显现。
“特朗普政府的关税政策无疑加剧了通胀攀升与经济减速的双重风险，”哥伦比亚商学院经济学实践教授布雷特·豪斯指出。根据CNBC最新快速调查综合14位经济学家的预测，现行关税政策正在为滞胀创造条件。
“这是四十年来最严峻的滞胀风险期，”安永帕特侬首席经济学家、全美商业经济协会副主席格雷格·达科表示。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克发现，这种不确定性已开始侵蚀消费者信心：”我们正看到滞胀的苗头——人们对工作保障信心下降，对未来通胀忧心忡忡。”
滞胀对当下经济意味着什么？
1979年7月，纽约萨福克县美孚加油站前，排队购油的人们手持油罐。1977年石油危机期间，由于需求激增和欧佩克限产政策，油价突破每桶20美元，加油站排起长队，汽油价格史上首次超过1美元/加仑。
吉姆·波扎里克 | 霍尔顿档案馆 | 盖蒂图片社
滞胀曾是1970年代美国经济的梦魇。在深陷越战泥潭与制造业岗位流失的背景下，失业率与通胀率双双飙升。虽然当时滞胀常被归咎于石油危机引发的能源短缺，但部分经济学家认为货币波动才是元凶。这种困境迫使时任美联储主席保罗·沃尔克在70年代末至80年代实施名为”沃尔克冲击”的激进紧缩政策，虽成功遏制通胀，却导致经济严重衰退（连续两季度GDP负增长）与超10%的失业率。
摩根士丹利财富管理市场研究主管丹·斯凯利认为，今日滞胀将呈现不同面貌：美国已摆脱对外国石油的依赖，且当年引发工资-物价螺旋上升的工会力量在私营部门大幅削弱。但他警告，关税不确定性可能打击企业与消费者信心，导致支出与投资放缓，经济增长减速的可能性极高，不过主要影响或将体现在股市盈利而非整体经济层面。
《首席执行官》杂志最新调查显示，众多企业正因特朗普政府政策重新评估经济前景，包括衰退可能性。豪斯教授强调，滞胀未必伴随正式衰退，更可能表现为增长停滞。毕马威当前预测将出现轻度衰退，通胀在第三季度末见顶。”相比疫情期间的物价波动，这次幅度有限，”斯旺克表示，”但已足以拖累就业并引发轻度滞胀。”
达科指出，若滞胀成真，将形成”失业与成本双高”的最恶劣组合，”这意味着无数家庭将陷入困境”。值得注意的是，当前美国失业率仍处3.9%的历史低位，远低于1970年代滞胀时期水平。但经济学家警告，若通胀持续高企而经济增长乏力，这种危险的经济病症可能卷土重来。 全国各地的企业都受到影响，”他说道。
如何为滞胀做准备？
（配图说明：Athvisions | E+ | Getty Images 提供的经济压力概念图）
豪斯指出，美国人可能正面临一个充满挑战的经济时期：收入增长放缓、就业机会减少、失业率上升以及物价上涨，这些都将使家庭预算更加捉襟见肘。
Bankrate经济分析师莎拉·福斯特表示，应对滞胀需结合经济衰退与通胀时期的双重策略。由于关税可能推高物价，消费者或考虑提前购买汽车、笔记本电脑、智能手机甚至房产等大件商品。但福斯特强调：”务必确保这些支出在预算范围内，只有针对早已计划购置且可能受关税影响的商品，当前提前购买才是明智之举。”
她同时警告避免陷入”恐慌性购物”陷阱——即为了省钱反而过度消费。在个人理财方面，专家建议优先偿还高息信用卡债务并建立应急储备金。集中处理高息债务能带来长期节省，而应急基金则能提供财务安全网。福斯特指出，尽管物价上涨时存钱不易，但通过FDIC承保的网上高收益储蓄账户，目前利率仍能提供跑赢通胀的现金回报，建议至少储备六个月的生活开支。
对于持观望态度的投资者，财富管理公司CEO斯凯利建议趁近期市场调整逐步配置股票等风险资产：”不必一次性投入，但当前估值比一两个月前更合理，是时候开始减持现金仓位。”已获可观收益的投资者则可考虑调整至更中性的持仓。
**经济预测会改变吗？**
（配图说明：2025年4月9日，美国财政部长斯科特·贝森特与商务部长霍华德·卢特尼克在白宫椭圆形办公室见证特朗普签署行政令 图片来源：Nathan Howard | Reuters）
滞胀并非必然发生。牛津经济研究院首席美国经济学家达科指出，2022年虽有80%经济学家认为滞胀是长期风险，但当时通过经济增长、通胀回落及美联储推动的强劲就业市场得以避免。当前经济预测中的风险多源于白宫政策。
达科表示，特朗普政府可通过三方面降低滞胀风险：减少政策不确定性、放宽限制劳动力供给的移民政策，以及取消对主要贸易伙伴的关税。豪斯强调美国2025年原本拥有”运行良好的经济”，但近期政策变化已构成威胁，政府需扭转这些政策以”阻止滞胀发生”。
截至发稿，白宫未回应CNBC的置评请求。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/19/experts-see-higher-stagflation-risks-heres-what-it-means-for-your-money.html