由 jpichiban Sat, 19 Apr 2025 11:55:48 GMT
早在关税问题成为华尔街首要威胁之前，美股就已埋下大幅回调的伏笔——尽管主要股指当时仍在向历史高点冲刺，但市场内部持续数月的预警信号不断累积。标普500指数在2月19日创下历史新高，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数的峰值则出现在去年12月。但推动这些指数上涨的成分股数量却在萎缩。2024年标普500指数过半涨幅由”美股七巨头”贡献，当时投资者正疯狂押注人工智能领域。
“市场隐患已潜伏数月，前方还有更多风险…早在指数见顶前，内部成分股结构就已持续恶化，”Worth Charting创始人卡特·沃斯指出，”这是市场实际见顶前就已存在的深层动荡…价格信号再次展现了其预见性。”根据沃斯图表分析，个股跌幅远超大盘整体表现。截至3月30日，美股整体较52周高点回落约9.6%，但个股中位数跌幅达27.7%，平均跌幅更达32.3%。
“市场出现严重分化，”沃斯解释道，”大量股票提前开始下跌，而指数却被少数顽强上涨的个股支撑着继续攀高。最终这些最后的坚守者也败下阵来。”
过高预期掩盖泡沫迹象
投资者年初曾预期2025年将再现两位数盈利增长，且科技板块之外的企业将贡献更多利润。据伦敦证券交易所集团数据，分析师预测标普500成分股中455家公司今年将实现盈利正增长，而去年的达标企业仅357家。”年初股票已消化大量乐观预期和利好消息，我们设定了过高的标准，”LPL首席技术策略师亚当·特恩奎斯特表示，并指出市场领涨动能始终疲弱。
当市场狂热持续时，策略师们数月来一直在警示泡沫信号。美国银行去年12月就对标普500估值发出警告，指出其市净率已超过2000年互联网泡沫时期峰值。沃斯表示，被视为”市场将军”的科技股和半导体板块动能去年中期就开始消退。虽然”七巨头”在2024年底前保持强势，但微软自7月峰值已下跌超21%，英伟达去年11月创下的高点在今年1月短暂突破后，股价已回落32%。道琼斯运输业指数自11月高点亦下跌24%。
对沃斯而言，更具警示意义的事件发生在3月底——罗素3000指数150日均线出现两年来首次走平，这被他视为”结构性熊市”的确立信号。
黄金的预警
此外，今年金价飙升持续释放投资者的避险情绪。随着全球贸易紧张局势升级，金价首次突破每盎司3300美元关口。沃斯指出黄金涨势已呈现”非理性狂热”，其月度相对强弱指数(RSI)本周突破86，这是1975年以来第五次达到该水平，此前四次随后数月均出现两位数跌幅。”当前充满不确定性和地缘政治风险…预示着潜在的经济停滞，”沃斯警告道，”这绝非扩大风险敞口的时机。” 市盈率倍数高企，本应是股票溢价买入的理由——如今却成了折价抛售的借口。这场估值狂热已然退烧。”
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/19/its-not-just-about-tariffs-stocks-have-been-showing-signs-of-pressure-for-months.html