由 jpichiban Tue, 22 Apr 2025 16:46:46 GMT
摩根大通指出，人工智能云服务公司CoreWeave（股票代码CRWV）高度的业绩不可预测性恐难获华尔街主流资金青睐。该行分析师马克·墨菲在周二的研报中警示：”CoreWeave可能面临极端化的业绩走向，其股价预计将呈现剧烈波动走势，需要投资者具备极高的风险承受能力——这对多数投资人而言都是难以接受的。”
墨菲进一步分析称：”若宏观经济波动加剧，CRWV股价可能因风险规避情绪而遭遇超调下跌。但当前市场似乎过度定价了悲观预期——这家预计在蓬勃发展的AI市场实现140%增速的企业，其2026年预期EV/EBIT倍数仅为16倍。”他认为，未与CoreWeave团队深入接触的投资者，可能低估了该公司的技术攻坚速度与服务客户需求的执行力。
针对投资估值，分析师建议应对CRWV股票施加”显著的成长调整估值折价”，以反映其罕见的客户集中度风险。数据显示，CoreWeave的营收高度依赖少数客户：2024年仅微软一家就贡献了62%的营收，前两大客户合计占比达77%。墨菲对比指出，典型软件企业IPO时通常拥有数千家客户，单一大客户营收占比不超过5%。
“这种业务结构显著抬升了CoreWeave的订单风险与业绩波动性，其商业模式更接近波音、Palantir或诺斯罗普·格鲁曼（不可避免的航空业与政府客户集中）——目前仅有少数AI巨头可能与其签订数十亿美元合约，这种状况预计将长期存在。”研报补充道。
周二午盘时段，这家获英伟达投资的AI基础设施服务商股价上涨逾7%。包括墨菲在内的多位分析师首次覆盖即给予”买入”或”增持”评级，其中摩根大通给出的43美元目标价较周一收盘价隐含21%上行空间。尽管本月累计涨幅超2%跑赢大盘，但该股近一周已回调近7%。值得玩味的是，4月首个交易日（即纳斯达克上市次日）该股曾暴涨42%，突破40美元的IPO发行价——摩根大通正是其主承销商之一，而上市首日该股曾遭遇零涨幅的尴尬局面。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/22/jpmorgan-says-most-investors-wont-have-the-stomach-for-coreweaves-volatility.html