由 jpichiban Thu, 24 Apr 2025 06:19:14 GMT
2025年4月17日周四，澳大利亚悉尼Pallion集团旗下ABC精炼厂的一公斤金条。布伦登·索恩 | 彭博社 | CNBC
随着近期贸易动荡推动投资者转向避险资产，黄金价格一路飙升，而美国国债和美元等竞争性资产则大幅下挫。澳大利亚联邦银行矿业与能源大宗商品研究主管维韦克·达尔表示，这与特朗普总统领导下美国贸易政策的重大转变有关，黄金作为市场首选的避险资产”填补了空白”。
“这次避险需求飙升的独特之处在于，随着美国资产的避险吸引力下降，美元和美国国债遭遇抛售，”达尔补充道。金价近期屡创新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测价格将进一步上涨。摩根大通预计，到2025年第四季度，黄金均价将达到3675美元/盎司，2026年第二季度将达到4000美元。
过去一年黄金价格与美元指数期货对比走势图
相反，美国国债最近几周遭遇抛售，30年期国债收益率本月早些时候创下2023年11月以来最高水平。伦敦证券交易所集团数据显示，美元指数持续下滑，今年以来已累计下跌8%。
虽然30年期美债收益率今年以来仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内飙升超过30个基点——基准10年期收益率也上涨30个基点。根据伦敦证券交易所数据，现货黄金价格今年以来已上涨25%。
尽管随着特朗普收回关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，长期美债收益率已从本月早些时候的高点回落，美元也小幅走强，但美国资产在投资者心目中的地位已经受到冲击。
“虽然这远非’美元末日’的故事，但可以说市场对美国及其经济、以及美元和国债等核心资产的信心已经减弱，”世界黄金协会市场策略师约翰·里德告诉CNBC。
传统上，国债收益率与黄金之间的反向关系似乎已被打破。怀卡托大学会计、金融与经济学院讲师迈克尔·瑞安表示，黄金的抗通胀特性使其变得”特殊”。关税预计将推高美国通胀，这意味着未来利率上升，进而对国债构成压力。
分析师告诉CNBC，黄金与国债传统关系破裂的另一个因素是对美国和”美国例外论”叙事信心的减弱。”由于经济和地缘政治的不确定性，对美国资产的信任正在减弱，”澳新银行大宗商品策略师索尼·库玛丽表示。
市场普遍认为特朗普的关税战是政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策的特点增强了其吸引力。”与货币或政府债券不同，黄金没有信用风险，也不与单个国家的经济或政治轨迹挂钩，”贺利氏高级贵金属交易员亚历山大·祖姆夫表示。这在人们对传统避风港信心动摇的时期尤为重要。 传统金融工具的吸引力正在减弱。美元魅力减退进一步提升了黄金的吸引力。美元走弱通常会让以美元计价的大宗商品（包括黄金）对其他货币持有者更具吸引力。多元化趋势新加坡银行首席投资策略师李依莱表示，与发达市场相比，新兴市场央行对黄金的配置比例较低，如今它们开始转向黄金，并且随着它们努力实现以美元为基础的外汇储备多元化，它们可能会继续保持强劲的购买势头。近期美元的抛售引发了关于全球去美元化的讨论，美元作为世界储备货币的吸引力遭到质疑。黄金曾多次被视为潜在的替代性主要储备货币。澳大利亚联邦银行大宗商品分析师达尔表示：”各国意识到，黄金是一种潜在的避险工具，可以防范因不遵循美国政策而导致外汇储备被冻结的风险。”达尔表示，尽管美元抛售对黄金有利，但考虑到黄金的运输和储存成本，未来美元的地位仍不太可能发生重大转变。此外，黄金是一种无息资产，这也限制了它的吸引力。富兰克林收益型基金投资组合经理托德·布莱顿表示，尽管美国国债的避险地位遭到一些质疑，但鉴于美国国债是”全球流动性最强的市场”，它最终仍”真的很难”被取代。他表示，在我们向一个更加多极化的世界转变的过程中，美国国债作为避险工具的地位短期内不会被取代。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/24/gold-rallies-as-investors-re-evaluate-us-treasurys-and-dollar.html