由 jpichiban Fri, 09 May 2025 18:02:34 GMT
富国银行投资研究所指出，当前投资者在选择较低评级的投资级债券时需更加审慎。该机构特别提及BBB级公司债，这类债券曾因信用质量接近A级同类品种而备受追捧，使投资者能在不显著牺牲质量的前提下获取更高收益。过去几年间，BBB级资产始终保持着强劲的利息覆盖率（衡量企业偿付债务利息能力的指标），但富国银行应税债券分析师埃里克·哈索在周一的报告中指出，这一优势已不复存在。随着疫情期间以超低利率融资的债务陆续到期，企业不得不以更高利率进行再融资。哈索强调，投资者现在必须”保持警惕”。
“几乎所有行业的BBB级公司债利息覆盖率都已显著低于长期均值，”哈索分析称，”尽管2024年企业盈利增长强劲，但利息支出增速已侵蚀了过去几年利息覆盖率的健康缓冲空间。”标普对投资级公司债的评级体系为AAA至BBB-，穆迪则为Aaa至Baa3。随着信用等级下降，债券收益率会相应上升以补偿投资者风险。当前iShares BBB级公司债ETF（LQDB）的30天SEC收益率为5.33%，而iShares Aaa-A级公司债ETF（QLTA）为4.94%，两者管理费率均为0.15%。
哈索表示，多数投资级企业通常能通过约束股东回报计划和资本支出来维持信用质量，但随着资本密集度上升和盈利能力下降，部分发行方可能面临长期信用压力，尤其是易受贸易政策和监管环境影响的周期性行业。”考虑到宏观经济逆风、承压的财务指标以及BBB级债券偏高的估值，我们建议投资者对较低评级投资级债券保持选择性。”受贸易政策不确定性影响的周期性行业包括汽车、工业和可选消费板块。虽然这些领域估值看似更具吸引力，但投资者仍需谨慎。
哈索更看好金融、电信和医疗保健行业的发行方，这些企业普遍拥有健康的资产负债表、成功应对经济周期的往绩记录，且受关税波动影响相对较小。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/05/09/proceed-with-caution-when-buying-these-corporate-bonds-wells-fargo.html