由 jpichiban Sun, 29 Sep 2024 11:00:09 GMT
当终极的买入并持有型投资者沃伦·巴菲特出售某只股票时，这通常会传递出关于该企业乃至整个行业的负面信号。这位奥马哈先知，其偏好的持股期限是永远，通常只有在判断一家企业的竞争优势已经削弱时，才会被激励去减持大额头寸。巴菲特在2009年伯克希尔年度会议上谈到他的大额持股时说：“我们比大多数人更不愿意卖出它们。如果我们做出了正确的入场决策，我们喜欢长期持有，我们有的股票已经持有了几十年。但如果竞争优势消失，如果我们真的对管理层失去信心，如果我们在最初的分析中犯了错——这种情况确实会发生——我们就会卖出。”例如，当巴菲特在20世纪70年代投资奥马哈世界先驱报和布法罗新闻等报纸时，他认为这些特许经营权是坚不可摧的。但到了2000年代初，随着广告收入的下降和向数字平台的转型摧毁了利润，他对该行业的看法变得悲观。他最终在2020年初卖掉了他持有的30多家报纸。
伯克希尔·哈撒韦股票投资组合中的许多顶级持股已有数十年历史——巴菲特自1988年起持有可口可乐股票，自1991年起持有美国运通股票。也许这就是为什么这位94岁的投资传奇人物最近在7月中旬开始的一系列抛售中出售了约90亿美元的美国银行股票，引起了人们的注意。巴菲特在2011年以50亿美元购买了美国银行优先股和认股权证，以提振这家陷入困境的贷款机构因次级抵押贷款相关亏损而动摇的信心。他在2017年将认股权证转换为普通股，使伯克希尔成为美国银行的最大股东。这位“奥马哈先知”随后在2018年和2019年又增加了3亿股。最近的美国银行抛售是在巴菲特过去几年抛售了包括摩根大通、高盛、富国银行和美国合众银行在内的各种长期银行持股之后。伯克希尔仍持有美国银行10.3%的股份。如果抛售继续，持股比例降至10%的报告门槛以下，我们直到季度13-F更新时才会知道巴菲特减持了多少头寸。
那么，巴菲特是否认为美国银行和其他银行已经失去了竞争优势？也许吧。去年，在地区银行危机导致硅谷银行和第一共和国银行被救助者接管后不久，这位伯克希尔首席执行官暗示银行业出现了新问题。巴菲特在2023年表示：“我们不知道大型银行、地区银行或任何银行的股东现在要去哪里。美国公众可能和以往一样对银行业感到困惑。而这会产生后果。没有人知道后果是什么，因为每个事件都在重新创造不同的动态。”巴菲特表示，2008年全球金融危机期间以及2023年再次发生的银行倒闭事件削弱了人们对银行体系的信心，监管机构和政客的糟糕沟通更是雪上加霜。与此同时，数字化和金融科技使得在危机时期挤兑银行变得简单。去年初硅谷银行和签名银行的倒闭，是有史以来最大的银行倒闭事件之一，促使监管机构采取了非凡的救助措施，为倒闭银行的全部存款提供担保，并为其他陷入困境的银行提供额外资金支持。巴菲特说：“你不知道存款的粘性发生了什么变化。它在2008年发生了变化。现在又发生了变化。而这改变了一切。在这种情况下，我们对银行的所有权非常谨慎。”当时，巴菲特预见到未来会有更多银行倒闭，但他坚持投资美国银行，部分原因是他亲自谈判了最初的协议，并钦佩首席执行官布莱恩·莫伊尼汉。巴菲特在那时问道：“但我知道如何预测从现在开始会发生什么吗？” “答案是我没有。”这可算不上是响亮的支持。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/09/29/how-buffett-decides-when-to-sell-a-stock-and-what-dumping-bofa-says.html