由 jpichiban Tue, 01 Oct 2024 23:18:29 GMT
兰摩尔全球股票基金在表现优异方面并不陌生。其基金经理肖恩·佩奇有着挑选优胜者的记录，这帮助该基金在过去两年中击败了标普500指数，而未持有任何所谓的“七大科技股”。然而，佩奇承认，即便是管理良好的基金也可能面临重大挫折。这位基金经理将在美国上市的Perion Network公司列为今年表现最差的股票投资。“我们原以为它是必应的谷歌AdWords，”佩奇解释道，描述了他们最初对这家公司的评估。Perion使广告商能够在搜索结果上投放广告，类似于谷歌的AdWords服务。
问题出在哪里？起初，投资理由似乎合理：Perion Network与微软的必应搜索引擎紧密合作，后者因整合了人工智能聊天机器人ChatGPT而市场份额不断增长。Perion的财务状况也看似强劲，其市值的三分之一为现金。作为一家未被纳入主要股票指数的以色列公司，兰摩尔基金经理认为，由于投资者关注度降低，它可能被低估。然而，情况发生了意外变化。“不幸的是，微软改变了数字广告的定价策略，股价大幅下跌，”佩奇在CNBC的Pro Talks节目中告诉西尔维娅·阿玛罗。
四月，Perion披露预计第一季度收入将降至5.9亿至6.1亿美元，低于此前预期的8.6亿至8.8亿美元——这对一家成长型公司来说是一个重大打击。公司表示，收入下降是由于微软必应搜索引擎的改变导致搜索广告定价下降。2023年，做空机构Spruce Point向投资者指出了这种风险。兰摩尔基金经理指出，截至2023年底，公司1.88亿美元的现金储备在一定程度上保护了其免受进一步损失。该股今年已下跌近75%。
教训与经验
这一经历强化了佩奇及其团队的一个关键投资原则。“这就是为什么我们不是高信念投资者，”他补充道，“因为你不知道未来会怎样。你有一家由一些聪明的以色列人经营的公司，资产负债表上有很多现金，市场份额在增长等等。事情一夜之间就会改变。”根据佩奇的说法，Perion Network的仓位占投资组合的2%多一点，本应更小。这一误判突显了投资组合中分散投资和风险管理的重要性。
尽管在Perion Network上遭遇挫折，佩奇对其他投资仍持乐观态度。例如，他提到了日本电视台等公司的积极表现，该股今年已上涨超过50%。此外，该基金在6月底政治不确定性后看到了法国公司的机会，展示了其在市场动荡中寻求价值的策略。“当马克龙总统宣布提前选举时，我们正在买入一些法国公司，”佩奇解释道，“因为所有宏观投资者都在说‘哦，这是一场灾难’，而我们却在想‘这些公司更便宜了，人们还是会去超市的’。”
该基金的6月评论将法国上市食品零售商家乐福列为这一策略的具体受益者。尽管家乐福股价因选举不确定性下跌12%，佩奇的团队看到了长期价值：“家乐福的业务模式及其长期前景没有变化，无论法国选举结果如何，法国人仍然需要超市。”这种信念使他们认为，在市盈率七倍和6%股息收益率的情况下，这家公司“更加引人注目”。
兰摩尔基金在2023年回报率为31%，而标普500指数为24%。其总回报率也以1.8%的表现优于市场。 如同2022年，当时标普500指数及其他广泛指数几乎陷入熊市。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/02/fund-manager-reveals-worst-trade-of-the-year-and-lessons-he-learned.html