由 jpichiban Thu, 10 Oct 2024 16:51:15 GMT
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在美国华盛顿举行的为期两天的联邦公开市场委员会利率政策会议后召开新闻发布会，时间是2024年9月18日。REUTERS/Tom BrennerTom Brenner | 路透社通常情况下，利率下降对银行来说是好消息，尤其是当这种降息并非经济衰退的前兆时。这是因为较低的利率将减缓过去两年中资金流动的趋势，即客户将现金从支票账户转移到收益率更高的选项，如定期存款和货币市场基金。
上个月，美联储将其基准利率下调了半个百分点，这标志着其经济管理策略的转折点，并根据央行的预测，预示着将进一步降息两个百分点，从而提升了银行的预期前景。但这一过程可能不会一帆风顺：对通胀的持续担忧可能意味着美联储不会如预期那样大幅降息，华尔街对银行净利息收入（银行通过贷款或投资证券获得的收入与支付给储户的利息之间的差额）改善的预期可能需要调整。
“市场波动是因为通胀似乎在重新加速，你不知道美联储是否会暂停降息，”Janney Montgomery Scott的研究总监Chris Marinac在采访中表示，”这是我面临的难题。”因此，当摩根大通周五开启银行财报季时，分析师们将寻求管理层对第四季度及以后净利息收入的任何指引。该银行预计每股收益为4.01美元，较去年同期下降7.4%。
尽管所有银行最终都将从美联储的宽松周期中受益，但这一转变的时间和幅度仍未知，这取决于利率环境和银行资产与负债对利率下降的敏感性之间的相互作用。理想情况下，银行将经历一段资金成本下降快于收益资产收益率的时期，从而提升其净利息收益率。
但对于一些银行来说，在宽松周期的早期阶段，其资产的重新定价速度实际上会比存款更快，这意味着它们的利润率将在未来几个季度受到打击，分析师表示。高盛银行分析师Richard Ramsden领导的团队在10月1日的报告中指出，由于贷款增长乏力及存款重新定价的滞后，大型银行第三季度的净利息收入将平均下降4%。报告还指出，大型银行的存款成本在第四季度仍将上升。
上个月，摩根大通让投资者感到不安，因为其总裁表示，对明年净利息收入的预期过高，但没有提供进一步细节。分析师认为，这是一个警告，其他银行可能也不得不发出类似的警告。”显然，随着利率走低，存款重新定价的压力会减小，”摩根大通总裁Daniel Pinto告诉投资者，”但正如你所知，我们对资产非常敏感。”
然而，也有抵消因素。预计较低的利率将有助于大型银行的华尔街业务，因为当利率下降时，它们往往能看到更大的交易量。摩根士丹利分析师在9月30日的研究报告中建议，基于这一原因，持有高盛、美国银行和花旗集团的股票。
区域性银行在利率上升时承受了较高的资金成本压力，因此被视为利率下降的更大受益者，至少在初期如此。这就是为什么摩根士丹利分析师上个月上调了美国银行和锡安斯的评级，同时将摩根大通的推荐评级从增持下调至中性。根据Portales Partners分析师Charles Peabody的说法，美国银行和富国银行今年一直在下调对净利息收入的预期。这，再加上高于预期的成本风险，使得这些银行的前景更加复杂。 他表示，如果明年贷款损失拨备增加，可能会导致2025年业绩令人失望。”我一直对人们在其模型中设定的净利息收入增长速度表示质疑，”皮博迪说，”这些动态因素难以预测，即使你是管理层。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/10/fed-rate-cuts-boost-to-banks.html