由 jpichiban Mon, 14 Oct 2024 23:06:40 GMT
总部位于柏林的Delivery Hero和荷兰跨国公司Just Eat Takeaway是残酷的在线食品配送行业的两大核心企业。投资银行Stifel对这两家公司的股票进行了分析，发现在一个竞争激烈、赢家通吃的市场中，其中一家公司具有显著的上涨潜力。两家公司的股票均在美国和欧洲多个市场交易。在线食品配送行业在过去十年中发生了巨大变化，各公司纷纷采取激进的扩张策略以争夺市场主导地位。Stifel指出，这种被称为“闪电扩张”的策略旨在通过达到关键规模并在各自市场中产生积极的反馈循环来创造“先发优势”。随着更多顾客在平台上下单，更多餐厅会加入该平台。Stifel分析师Benjamin Kohnke表示，这种策略带来了令人瞩目的收入增长，Delivery Hero和Just Eat Takeaway在2019年至2023年间的复合年增长率分别为38%和17%。然而，这种增长付出了巨大代价。过去十年，Delivery Hero累计净亏损96亿欧元（约合104.7亿美元），而Just Eat Takeaway则亏损71亿欧元。
疫情初期，食品配送服务因消费者在封锁期间转向这些平台而得到提振。然而，随后餐厅重新开业、员工重返办公室以及生活成本危机导致增长率急剧放缓。这种放缓、利率上升以及Uber、DoorDash和Grab等全球玩家的激烈竞争，给该行业的盈利能力和资产负债表带来了压力。为此，这些公司已将战略转向盈利和现金流生成。Stifel指出，这一转变开始显现成效，2024年上半年，Delivery Hero和Just Eat Takeaway的调整后收益均实现了同比增长。
投资银行对Delivery Hero尤为看好，给予“买入”评级，目标价为60欧元，暗示潜在上涨空间达60%。他们认为，该公司专注于盈利而非“不惜一切代价增长”，最终将揭示其商业模式的内在价值。Delivery Hero最近宣布计划在2024年第四季度将其中东子公司上市迪拜金融市场，这一消息也受到了市场的积极响应。德意志银行分析师指出，此举“可能有助于估值”，并可能受到投资者的积极看待。与此同时，Stifel对Just Eat Takeaway（TKWY）给予“持有”评级，当前股价有17%的上涨潜力。Kohnke认为，Just Eat Takeaway的业务模式增长相对较慢，这为股价提供了较低的溢价。尽管如此，分析师警告称，两家公司都面临风险。RBC Capital Markets强调了大多数市场的激烈竞争。尽管大多数“纯玩”运营商继续显示出有意义的收入增长，但高水平的竞争正在损害利润率和产生吸引人的自由现金流的能力，他们警告说。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/15/delivery-hero-vs-just-eat-one-has-60percent-upside-in-a-winner-takes-all-market-says-stifel.html