由 jpichiban Mon, 21 Oct 2024 11:03:18 GMT
高盛股票策略团队预测，未来十年，标普500指数的回报率将微乎其微，远不及过去十年蓬勃增长的收益。这一预测基于当前市场高度集中于少数几只股票以及高昂的初始估值。由David Kostin领导的团队预计，未来十年，这一广泛市场指数的年化名义总回报率仅为3%，这一水平在1930年以来的十年回报率中仅排在第7百分位。相比之下，过去十年标普500指数的年回报率为13%，高于长期平均的11%。
高盛的这一悲观长期预测恰逢标普500指数进入牛市第三年，过去两年年均总回报率达到27%。投资者对经济抵御通胀飙升并即将迎来几次美联储降息的预期极为乐观。然而，高盛团队担忧这些回报主要由少数几只股票驱动，特别是由英伟达和Alphabet等领衔的“七巨头”，而少数股票的统治地位难以长久维持。
策略报告指出：“集中度对长期回报的影响不仅与估值有关，还与增长有关。”历史分析显示，任何公司都极难在持续时间内维持高水平的销售增长和利润率。除了集中度，高盛模型还考虑了估值、经济基本面、利率和盈利能力四个市场变量。在估值方面，公司采用周期调整市盈率（CAPE），认为初始估值越高，未来回报越低。当前CAPE比率为38倍，处于第97百分位。
高盛指出：“当前高水平的股票估值是我们十年期前瞻回报预测处于历史分布低端的主要原因。”除了基准预测，高盛模型还给出了从每年正7%到负1%的年回报率范围。公司表示，该预测表明未来十年股票表现落后于债券的概率为72%。由于集中风险，等权重标普500指数的表现将优于常规基准。Invesco S&P 500 Equal Weight ETF（RSP）追踪的是等权重版本的指数。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/21/goldman-forecasts-just-a-3percent-sp-500-annual-return-the-next-10-years.html