由 jpichiban 
2024/08/09
日本央行总裁植田和男在货币政策决定会议后的记者会上（7月31日）
投机机构的动向导致日本银行（央行）的利率正常化难度加大。日本央行7月底决定加息后，在外汇市场上，日元急剧升值，股市大幅下跌。日本银行描绘的剧本是，只要物价按预期发展，就会继续加息，但在过去的异次元宽松政策下积累起来的庞大“日元套利交易”出现清盘，这可能会导致市场剧烈震荡。
8月8日，日本银行公布了7月30日～31日召开的货币政策决定会议（决定进行加息）的“主要意见”。政策委员纷纷要求未来继续加息，称“有必要适时逐步加息”。
7月召开会议之后，市场突然发生变化。日本银行未曾预料到的是，在市场上借入低利率的日元并投资于各种资产的“日元套利交易”出现大清盘。
在此前的日元贬值局面下，对冲基金等被认为大举抛售了日元，8月5日，日元汇率创下1美元兑141日元多的纪录，相较于7月上旬的1美元兑161日元多，升值了20日元左右。
日元急剧升值导致股市大幅下跌。东京证券交易所的6～7成交易主体是海外投资者，其中之前基于日元贬值、股市上涨剧本进行操作的外国投机机构被迫调整持仓，导致股票遭到大量抛售。通过日元套利交易筹措的部分投机资金，被认为投向了美国科技股等，这也对全球资产价格构成下行压力。
日本银行通过长期维持大规模宽松政策，营造了导致日元套利交易膨胀的环境。据日本银行的数据，反映日元套利交易规模的外国银行日本分行的“本支店账款（资产）”在2024年3月解除异次元宽松政策时达到13.5万亿日元，在异次元宽松政策下增加到了约两倍。这可能会导致日本银行自身在利率正常化方面做出的努力受到限制。
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/economic-policy/56378-2024-08-09-09-21-33.html?print=1