由 jpichiban Tue, 22 Oct 2024 05:33:51 GMT
2024年10月8日，英国伦敦，英格兰银行。Mike Kemp | In Pictures | 盖蒂图片社
伦敦——经济学家指出，关键数据发布显示通胀压力终于缓解，预示英国利率可能比预期更快下降。然而，月底即将公布的工党政府首份预算案将至关重要，市场参与者正等待评估其经济影响。
截至周二，货币市场已完全预期英格兰银行11月会议将降息0.25个百分点，并高度可能于12月会议再次降息同等幅度。这将使央行基准利率从年初的16年高点5.25%降至年底的4.5%。市场定价随后预计2025年5月会议进一步降至4%，2025年12月降至3.5%。
然而，高盛经济学家在周一的报告中预测利率将“显著低于市场定价”。他们将此归因于对2024年第二季度中性实际利率（经济在2%通胀和充分就业状态）的计算为0.8%，以及英国通胀迅速下降和央行政策制定者鸽派言论。因此，他们预计连续25个基点降息将使银行利率最早在2025年9月降至3%，明年11月降至2.75%。
过去三年，英格兰银行对通胀路径始终保持谨慎态度。9月19日货币政策委员会以8比1投票维持利率时，表示“渐进式”放松政策仍属适当，尤其是服务通胀仍“高企”。
尽管服务业价格涨幅仍高，占英国2024年第二季度经济产出的81%，但上周公布的数据显示，9月服务业通胀从5.6%降至4.9%，自2022年5月以来首次低于5%。ING发达市场经济学家James Smith表示，这对英格兰银行来说“可能是个重大消息”。
Smith指出，服务业“在一定程度上是英格兰银行决策过程中最重要的输入因素，因为它试图衡量经济中通胀‘持久性’的水平”。他补充说，英格兰银行曾预测9月通胀率为5.5%，实际数字“大幅低于预期”。
与此同时，英国整体通胀率从8月的2.2%降至9月的1.7%，低于路透社调查的经济学家预测，并自三年半以来首次低于英格兰银行2%的目标。自2022年11月峰值11.1%以来，通胀已连续六个月接近目标，尽管由于监管机构上调价格上限后的能源市场影响，未来可能会有更多波动。
工资增长数据也较为温和，6月至8月包括奖金在内的平均收入为3.8%，创两年多新低。更广泛地看，中东的激烈冲突并未推动油价飙升，国际能源署反而警告明年石油市场将面临“相当大的过剩”。
全球通胀形势已足够缓和，美国联邦储备委员会在9月选择降息0.5个百分点；欧洲中央银行在10月会议上宣布反通胀进程“进展顺利”。穆迪分析公司高级经济学家David Muir上周表示：“近期数据巩固了11月再次降息的预期。如果通胀方面的好消息持续，英格兰银行甚至可能以比我们目前预期稍快的速度降息。”
然而，经济前景的不确定性依然很高，利率预期也存在波动。 “政府在预算中宣布的内容将引起敏感反应，”缪尔补充道。
风险犹存
相反，经济学家表示，英国最大的风险来自国内。工党政府在7月当选，已表示其10月预算将是针对重启国家低迷经济增长的重大改革。首相基尔·斯塔默警告称，预算对国家将是”痛苦的”，因为它需要填补政府声称的220亿英镑（290亿美元）的财政缺口，这是前政府留下的——这一数字遭到其部分成员的质疑。财政大臣雷切尔·里夫斯上月表示，国家不会回到”紧缩”状态，但再次表示，在工党完全实施其希望看到的变革之前，需要做出艰难的决定。
工党的表态导致了对如何实现重大财政整顿的巨大不确定性，特别是政府已排除上调主要税收，如所得税、销售税和企业税。也不清楚在支出削减或行业刺激方面具体会有什么举措。
AXA集团首席经济学家吉尔斯·莫克表示，英国央行应考虑到即将到来的”前端加载的财政整顿努力”，并加快货币宽松步伐。莫克周一在一份报告中表示：”在政治上，基尔·斯塔默仍可将痛苦的财政措施归咎于保守党政府的遗产——这一论点很快就会消失。””在经济上，前端加载可以说服英国央行加快削减步伐，因为需求和通胀的即时抑制。鉴于英国对利率的强烈敏感性——以及货币政策传导的速度——财政紧缩的许多负面影响可以通过货币立场来抵消。”
然而，德意志银行经济学家桑杰·拉贾周一表示，人们对预算中比先前预期更宽松的财政政策的预期正在增加。拉贾发布了一份新的预测，预计银行利率将在未来几个月内逐步上升，到2025年5月达到3.75%，然后以季度速度削减至3%——但他表示，更宽松的财政政策可能导致英国央行在3.75%时暂停。
资本经济学副首席英国经济学家露丝·格雷戈里周五表示，她预计2029年至2030年相对于先前计划，净财政宽松约为180亿英镑，即GDP的0.6%，因为里夫斯试图在避免紧缩的同时，平衡增税、加大投资支出和缓解生活成本压力。”其结果将是比先前计划更宽松的财政政策，但利率会更高，”她说。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/22/why-economists-see-the-uk-cutting-interest-rates-more-substantially.html