由 jpichiban Tue, 22 Oct 2024 23:13:37 GMT
当利率开始逐步下降时，投资者往往会对股票市场持乐观态度。这种情况在美国联邦储备系统（美联储）开始宽松周期时尤为明显，美联储上个月以大幅降息启动了这一周期。标准普尔500指数（S&P 500）今年迄今上涨了约24%，过去12个月累计上涨了40%。普遍认为，较低的借贷成本有利于所谓的成长型股票，因为这些股票通常需要大量资本。科技股和小盘股往往被归类为成长型股票，预计其增长速度将快于市场其他部分。然而，现在还有其他因素在起作用，一些人认为，通常被认为被低估的价值型股票在当前环境下可能表现更佳。
在投资者权衡每种股票的利弊时，CNBC Pro询问了分析师和投资者，他们更倾向于价值型还是成长型股票。
**经济风险**
LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，在当前经济背景下，随着经济收缩风险的降低，他预计价值型股票将超越成长型股票。”历史也表明，价值型股票至少在首次降息后的六个月内应超越成长型股票。”他说。然而，如果经济形势变得”硬着陆”，他表示成长型股票可能会表现更佳。”大多数成长型指数都高度集中在超大型股和优质因素上，”Turnquist说。”这些公司大多拥有令人印象深刻的盈利增长、低杠杆率、产生大量自由现金流、强大的资产负债表和宽广的护城河，使它们在不确定时期或增长稀缺时成为潜在的避风港。”
然而，美银证券（BofA Securities）美国股票和策略主管Savita Subramanian敦促投资者”坚持价值型股票”。”美联储在利润周期加速时降息——这是不寻常的。如你所知，美联储通常在经济放缓、利润环境放缓时降息。这次不同，”她在上个月对CNBC的”Closing Bell”节目说。”我们确实看到（价值型股票）开始发挥作用，我们看到盈利同步扩大。我认为这是……所有因素都在为长期价值周期发力。”
**历史表现**
Greenwich Wealth Management首席投资官Vahan Janjigian一直倾向于价值型股票，他的大部分投资组合都集中在价值型股票上。他表示，价值型股票在长期内往往超越成长型股票，尽管他承认由于”前所未有的”零利率制度，过去15年左右并未出现这种情况。”现在，尽管美联储再次降低利率，更重要的问是收益率曲线会如何变化？如果它恢复正常（即变得更加向上倾斜），价值型股票应超越成长型股票，”他指的是短期利率低于长期利率的情况。Janjigian表示，如果利率和收益率曲线恢复正常，他预计股票的表现也会恢复正常。”这意味着成长型股票超越价值型股票的长期时期应告一段落，”他说。
到目前为止，今年Vanguard Russell 1000 Value Index Fund ETF上涨了约16%，而Vanguard Growth Index Fund ETF上涨了约22%。
**风险与回报**
投资公司Sanders Morris的董事长George Ball是另一位支持价值型股票的市场专家。”较低估值的价值型股票在当前环境下提供了更好的风险回报比，”他说。”在利率下降的环境中，价值型股票往往表现更好，因为它们通常具有更高的股息收益率和更低的估值。”
总的来说，投资者在选择价值型还是成长型股票时，应考虑当前的经济环境、利率走势以及自身的风险承受能力。历史数据和专家意见提供了有价值的参考，但最终决策应基于个人的投资目标和市场判断。 Ball表示：”从可预见的未来来看，相对于价格较高的’魅力增长’类股票，价值股具有更大的上涨空间和更低的风险。”他指出：”在利率下降的时期，价值股是一把双刃剑：既具备更好的收益潜力，又减少了下行风险。”然而，对于巴克莱的Krishna而言，尽管两种投资风格都能从利率下降中获益，”但在非衰退情景下，增长股的上涨空间可能更大。”尽管他承认其观点存在一些风险，包括即将到来的美国总统选举以及标普500指数回报率的进一步上升，”这两者历史上都对价值股有利。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/23/value-vs-growth-stocks-the-pros-predict-which-will-outperform-amid-lower-rates.html