由 jpichiban Thu, 24 Oct 2024 17:05:07 GMT
周四，多佛公司公布了低于预期的第三季度业绩，给这家与AI数据中心相关的工业集团股价带来了压力。我们并不担心：公司最近的资产出售可能导致了人们对这些数字的困惑。根据LSEG的数据，收入同比增长1.3%，达到198亿美元，略低于205亿美元的共识预期。调整后的每股收益（EPS）在截至9月30日的三个月内总计为2.27美元，比预期低了2美分。按年度计算，EPS增长了6.1%。股价在午后交易中下跌超过3%，至每股约185美元。周三收盘时，股价较一周前创下的历史收盘高点194.88美元下跌不到2%。
我们持有多佛的原因：我们将其视为一个工业复苏的故事，特别是因为它涉及支持人工智能计算的数据中心建设这一宏大主题。公司为数据中心提供的关键产品是热连接器和热交换器。多佛为生物制药行业服务的业务是另一个有吸引力的领域。多佛积极的投资组合管理和资本回报承诺增强了投资吸引力。
竞争对手：英格索兰、IDEX公司、Snap-On、Veralto等。
投资组合中的权重：2.67%
最近一次买入：2024年9月5日
初始投资：2024年5月28日
总结：我们重申1评级和每股200美元的目标价。周四多佛的股价回落看起来是一个买入机会，因为我们持有该股票的原因，尤其是其人工智能的曝光度，仍然完全保持不变。此外，股价反应可能也受到季度相关噪音的影响。管理层发布了更新后的财务目标，以反映其环境解决方案集团（ESG）的出售，该集团生产垃圾压缩机和垃圾车等产品。这导致了一些头条新闻暗示多佛削减了全年指引，但实际上高管们提前警告说销售增长和盈利预测将会调整。我们也不确定所有分析师的估计是否都是苹果对苹果的比较，因为他们的模型可能需要调整以匹配新的多佛形象。
这些情况要求我们退一步，考虑多佛在我们投资论点的核心支柱上的表现——即用于数据中心AI服务器液体冷却的热连接器销售；生物制药活动的复苏；以及重新调整投资组合以专注于更具吸引力的增长领域的能力。多佛在这些方面都有积极的消息，CEO理查德·托宾指出，本季度热连接器的“强劲出货量”以及生物制药收入同比增长30%。同时，托宾表示，多佛进入2025年时，“在资本部署和/或资本回报方面具有显著的选择性”。
当然，由于吉姆·克莱默周四在CNBC电视上提到了该公司，我们在接下来的72小时内被限制交易多佛的股票。
从更高层面来看，多佛预计其现有投资组合中约20%将在明年实现两位数的增长，同时缓解了价值3亿美元的限制业务（如罐头制造和欧洲住宅热泵）的逆风。明年正式的指引将在稍后发布，但目前这两个数据点令人鼓舞。托宾对美联储上个月开始的降息周期和即将到来的美国总统选举的评论也表明，未来几个季度的运营环境可能会改善。我们当然不会对其他公司，尤其是在工业等周期性行业中的公司，在这个财报季表达类似的情绪感到惊讶。
“我认为我们本希望利率在24年下半年对销量产生更大的影响，”托宾说，“但由于选举的不确定性和其他各种因素，你可以感觉到一些谨慎。” “市场上有大量需求。”季度评论显示，多佛公司本季度有机预订量同比增长5%——定义为报告期内从客户处收到的总订单，不包括外汇汇率、剥离和收购的影响。在电话会议上，托宾表示，清洁能源、热连接器、二氧化碳制冷系统和生物制药组件等领域的订单尤为强劲。多佛将这些领域视为其”增长平台”，它们在投资组合中占比的增加对多佛的利润率具有积极意义。”我们预计这将成为我们迈向2025年的一个基本主题，”托宾说。第三季度的效益显而易见，总部门利润率达到22.6%，据托宾称，这是多佛合并投资组合的历史新高。如上图所示，部门利润率超过了分析师的预期。有机销售额较去年同期增长0.3%，低于华尔街预期，瑞穗证券分析师周四在给客户的报告中表示。多佛的工程产品部门——服务于车辆维修、航空航天与国防、工业自动化等终端市场的多元化业务集合——报告销售额为2.961亿美元，低于预期。托宾表示，发货时间影响了航空航天与国防部门，并加剧了利润压力。清洁能源与燃料部门——包括运输和分销汽油、压缩天然气等各类燃料的产品——未达到销售预期。然而，托宾指出，该部门预订量有所增长，并表示多佛近期在该领域的收购应有助于2025年的利润率。最后，我们想强调的最后一个部门是泵与工艺解决方案，报告收入为4.725亿美元，超出预期。该部门包含多佛的生物制药组件业务——类似于俱乐部成员丹纳赫的业务——以及用于AI服务器的热连接器。其29.3%的利润率也强于预期。多佛更新了其指导方针，以反映其垃圾车和垃圾压缩机业务的剥离。现在预计调整后每股收益在8.08美元至8.18美元之间，基于1%至3%的收入增长。之前的每股收益指引为9.05美元至9.20美元，但需减去与剥离单位相关的1.02美元。这意味着多佛重新调整后的每股收益展望在范围低端上调了5美分（从8.03美元至8.08美元）。多佛的自由现金流指引保持不变，高管预计将在收入的13%至15%之间。（吉姆·克拉默的慈善信托持有DOV。点击此处查看股票完整列表。）作为CNBC投资俱乐部订阅者，您将在吉姆进行交易前收到交易警报。吉姆在发送交易警报后等待45分钟，才在其慈善信托投资组合中买入或卖出股票。如果吉姆在CNBC电视上讨论过某只股票，他在发出交易警报后等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明约束。接收投资俱乐部提供的任何信息，并不构成或产生任何受托责任或义务。不保证任何特定结果或利润。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/24/industrial-ai-play-dover-falls-on-a-noisy-quarter-why-wed-be-buyers.html