2024/10/25
日元兑美元汇率处于近3个月来的最低水平。在人们意识到美国经济坚挺的背景下，围绕日美双方政治形势的预期正在推动日元走低。不过，目前1美元兑150日元左右的行情不会持续很长时间的观点开始扩散。因为推高日本银行（央行）年内进一步加息预期的因素正在逐渐出现。
特朗普当选，则美国的财政扩张将重新引发通货膨胀。执政党在日本众议院选举的议席数大幅减少，货币政策的正常化遥遥无期……这是外汇市场意识到的前景。在截至10月23日的3天内，日元兑美元贬值了4日元以上，在24日的东京市场也徘徊在152日元左右。不过，对其持续性的质疑之声也很明显。
“在抛售日元、买进美元的头寸没有增加的情况下，日元兑美元不断贬值。虽然取决于选举结果，但很难认为日元单向贬值会持续下去”，三井住友银行市场营业部外汇交易团队的负责人纳谷巧表示。
2024年上半年，外汇市场和现在同样跌破1美元兑150日元，日元套利交易活跃。日元套利以日元汇率波动率低作为前提，但根据期权价格等计算的日元汇率预期波动率(1个月、兑美元)目前为12%左右，超过4～7月(8%～9%左右)。
美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至10月15日，对冲基金等非商业部门(投机者)净买入3.411万手 (4263亿日元) 日元。考虑到7月日元净卖出增至18.4223万手(2.3027万亿日元)，当前情况与夏季的日元贬值有所不同。
“日美政治的不确定性大体上已得到体现”，日本冈三证券的高级策略师武部力也表示。被列为预测政治事件后日元汇率动向关注点的是日银新一轮加息。
8月上旬金融市场出现动荡后，日银加强了对货币紧缩持消极态度的“鸽派”色彩。在9月的货币政策会议上，对于加息判断，日银总裁植田和男强调了“有充裕时间”的态度。关于日银作为理由列举的经济状况，日本青空银行(Aozora Bank)的首席市场策略师诸我晃认为有三大变化。
第一是美国经济。8～9月的多数经济指标恶化，美国经济衰退风险加剧。美联储(FRB)启动降息的9月中旬以后的经济指标均表现强劲，目前软着陆预期正在加强。
第二是日元贬值。在7月的日银会议上，由于日元贬值影响，植田和男指出“相对于前景，物价上行的极大风险”是加息的原因之一。之后虽然日元贬值告一段落，但目前日元再次呈现贬值趋势，与7月会议时基本持平。
最后是日本国内的经济和物价形势。除了工资上涨的趋势持续以外，在10月7日公布的《地区经济报告(樱花报告)》中，经济判断定为“缓慢恢复”、“恢复”、“缓慢恢复”其中之一。在全部9个地区中，有2个地区比上次调高了判断，其他地区维持不变。
日银审议委员安达诚司曾表示，金融市场“虽然8月出现了非常大的波动，但目前已经稳定”。有声音将这一点视为变化。关于新一轮加息，三井住友银行的纳谷认为“已经处于可以说符合预期的状况”。
预测10月30～31日的日银会议将加息的声音几乎不存在。另一方面，预定同时公布的《经济和物价形势展望报告》以及会议后的植田和男记者会等是否确认对新一轮加息的积极态度备受关注。
如果鸽派色彩减弱，目前为3成左右的12月会议进一步加息的预期将提高。日美利率差缩小被意识到，“或将成为抑制日元贬值的一个契机”，理索纳控股公司的高级策略师井口庆一表示。
当然，如果选举结果与市场预期大相径庭，短期内将成为大幅扰动汇率走势的因素。但是，如果经济状况没有明显的变化，日银年内加息的预期很有可能会提高。日本青空银行的诸我表示，“如果日银在12月加息0.25%，那么日元就有升值至1美元兑145日元左右的空间”。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）生田弦己
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/57055-2024-10-25-10-46-39.html?print=1
