由 jpichiban Mon, 28 Oct 2024 18:50:24 GMT
根据加拿大皇家银行全球资产管理公司（RBC Global Asset Management）的说法，收入投资者对下周总统选举的结果寄予厚望。该公司的BlueBay美国固定收益部门负责人安杰伊·斯基巴（Andrzej Skiba）解释说，近年来，美联储的货币政策在很大程度上推动了固定收益市场，而不是哪个政府执政。他说，今年有一个因素可能会改变这一点：前总统唐纳德·特朗普的贸易政策。如果特朗普在11月5日的投票后战胜副总统卡玛拉·哈里斯，他预计贸易政策将对债券市场产生负面影响。特朗普的提议包括对所有进口商品征收20%的统一关税，以及对中国进口商品征收60%的税率。这与他在上次执政时的关税范围要广泛得多。斯基巴说：“这次我们谈论的是大多数贸易伙伴和大部分商品。”即使关税是10%，他的计算显示，这可能会使整体通胀率增加近1%。斯基巴说，固定收益的命运几乎总是取决于通胀会发生什么。他说：“1%听起来不多，但从美联储的角度来看，这可能意味着能否降息的全部区别。”“在未来的政策方面，这将是非常重要的。”
如果特朗普获胜，投资者一直在曲线更远的地方移动，以利用预期的降息。如果特朗普获胜，斯基巴将转向短期证券。他说：“为了保护固定收益的总回报，从长期证券转回短期证券——现金、货币市场或短期资产。”然而，影响市场的不仅仅是降息预期的逆转。他指出，流入美国中期核心固定收益基金的资金接近3000亿美元。斯基巴说：“即使其中一部分回流到现金或货币市场，这种调整可能会对交易水平和估值产生相当大的干扰。”尽管如此，他并不预期会出现像2022年那样的显著负债券回报。相反，他预计在12个月的基础上，未来的回报将是“平坦的”，因为收益率可以弥补“即将到来的许多痛苦”。他说，一旦投资者为更高更长时间的利率做好了准备，需求也可能回到这个资产类别。斯基巴说：“当他们看到投资级债券的收益率达到6%或更高，同时他们对美国经济的韧性感到相对舒适时，这可能会吸引一些对收益率敏感的投资者回到市场。”
斯基巴说，哈里斯的胜利将对固定收益有利。投资者应该预期会有更多的连续性，因为美联储将继续在经济放缓的情况下降息。在这种环境下，资金继续向曲线更远的地方移动，以期待这些降息。他指出，由于货币市场接近多年高点，投资者有很多资金可以投入。根据投资公司协会的数据，截至10月23日的一周，货币市场基金中有6.51万亿美元。斯基巴说，尽管如此，他不会在选举前做出任何举动，而是会等待一个明确的结果。如果特朗普获胜，他会迅速行动，但投资者在选举结果和1月新总统就职之间可能有一些时间进行调整。这是因为他预计股市最初会被积极的股票叙事主导。斯基巴说：“实际上，固定收益投资者可能有一个机会窗口，可以在过程中不太痛苦的情况下重新调整他们的投资组合。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/28/how-to-position-fixed-income-portfolios-for-a-trump-or-harris-win-according-to-rbc.html