由 jpichiban Mon, 18 Nov 2024 16:22:31 GMT
PEG比率是一种估值指标，帮助投资者评估股票价格相对于其增长潜力的合理性。它基于市盈率（P/E比率），通过纳入预期的长期盈利增长率，提供了一个更为动态的视角。该比率通过将市盈率除以其预期的年度化盈利增长率百分比来计算，通常以整数形式表示（例如，15%的增长率在计算中使用“15”）。以BJ批发俱乐部控股公司（股票代码BJ）为例，该公司将于周四公布财报。总部位于马萨诸塞州马尔堡的BJ公司经营会员制仓储俱乐部。与竞争对手类似，其大部分收入来自杂货（占70%）。预计到2025财年（截至2026年1月31日），BJ的收入约为206亿美元，规模小于Costco（同期预计收入2650亿美元）和沃尔玛旗下的Sam’s Clubs（预计收入900亿美元）。通过类似相对规模的二维增长，我们可以将BJ的收入增长与Costco进行标准化比较。Costco的增长率优于其较小竞争对手，但股票本身是否更具价值？过去五年，Costco的增长率为11%，而BJ的增长率虽较为温和但仍可观，为7%。一个谨慎的投资者如果在相同的市盈率倍数下购买这两家公司，可能会更倾向于选择Costco而非BJ。当然，这两家公司的交易市盈率倍数显著不同。BJ的市盈率为21倍，相对于标普500指数的约25倍市盈率有明显折让，而Costco的市盈率为惊人的50倍。这时PEG比率就派上用场了。BJ的PEG比率为21/7=3，Costco的PEG比率为50/11=4.5。在其他条件相同的情况下，较低的PEG比率更佳，因此至少从这一指标来看，BJ似乎是更具吸引力的投资。大多数投资指标都做了一些简化的假设，其中最重要的是我们可以合理地估计一家公司随时间的增长率；在这种情况下，我采用了过去的增长率并进行了外推，这在短期内可能没问题，但在长期内并不合理。如果有人外推19世纪末铁路或20世纪中期摄影胶片和打字机公司的增长率，可能会得出一些错误的结论。其他考虑因素：我们将BJ的相对价值与类似（尽管更大）的企业进行比较。虽然商业模式相同，但Costco确实有服务更富裕客户群的优势。此外，规模较小的BJ主要服务于东海岸、中西部和南部地区。对投资者而言，目前残酷的事实是，从历史角度看，股票估值普遍偏高。尽管投资者似乎对特朗普的胜利持乐观态度，但一些提出的提案，如大规模政府支出削减和进口商品关税，其经济现实即使可行也难以估计。以较低估值购买公司，如果投资者变得更加怀疑，可以提供更好的安全边际。当前的交易：目前，期权市场暗示BJ的盈利相关隐含波动率为8.5%，高于过去八个季度的平均水平。一种利用这一点的方法是进行“勒式互换”，卖出较近期的勒式期权，并用所得资金帮助购买较远期的勒式期权，在此例中，我选择了12月/2月80/95的行权价，从周五收盘价中选择了7.50美元的行权价，这与通常随后的盈利变动幅度相一致。卖出BJ 12月20日80美元看跌期权，买入BJ 2月21日80美元看跌期权，卖出BJ 12月20日95美元看涨期权，买入BJ 1月17日95美元看涨期权。披露：无。CNBC Pro贡献者表达的所有观点均为其个人观点，不代表CNBC、NBC UNIVERSAL及其母公司的观点。 公司或其附属机构可能已在电视、广播、互联网或其他媒体上传播过上述内容。以上内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅用于提供信息，不构成财务、投资、税务或法律建议，也不构成购买任何证券或其他金融资产的推荐。内容具有普遍性，并不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决定之前，您应强烈考虑寻求自己的财务或投资顾问的建议。点击此处查看完整免责声明。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/11/18/this-costco-competitor-looks-cheap-how-to-bet-on-it-using-options.html