2024/12/06
特朗普支持者在纽约交易所放置的帽子（资料图，Reuters）
美国股市正在“通吃”全世界的投资资金。资金经由信托基金以历史最高速度流入，主要指数连日刷新最高点。上市企业合计市值时隔22年达到全球的一半以上。雄厚的投资者群体创造出了有实力的科技企业，进而吸引新资金流入。美国特朗普新政府的政策可能会导致资金进一步集中，市场开始意识到风险。
从散户到专业机构，全球的所有投资者都在将资金投向美国股市。调查公司EPFR Global的数据显示，今年流入美股基金的资金达到4400亿美元，超过2021年全年最高纪录。欧股基金面临连续22个月的资金流出，在包括中国在内的新兴市场国家股市以及日本股市上涨乏力的情况下，美国股市明显处于强劲态势。
日本也有象征着被美国股市“通吃”的基金。那就是三菱UFJ资产管理公司的美股投资信托“eMAXIS Slim 美股（标普500）”。最近，作为日本国内公募基金（不含交易所交易基金（ETF）），这支基金的净资产首次突破6万亿日元。个人资金通过日本的NISA（小额投资免税制度）账户持续流入该基金。
实力企业云集
断断续续的资金流入推高了美国企业的股价。道琼斯工业平均指数于12月4日刷新了3天来的最高点。使用QUICK FactSet的数据对全球企业的美元市值进行统计后发现，美国企业的合计市值截至11月底达到63万亿美元。占全球总体的51％。美国在全球总市值中的占比在月底时上一次超过50％还是在2002年3月，当时处于IT泡沫破裂后的股价停滞期。
没有一个国家或地区的股市市值像美国一样高于本国经济。截至11月底，美股总市值除以名义国内生产总值（GDP，以美元计算）得出的数值约为2.2倍，在GDP排名前十的国家中最高。原因之一是美国有很多在境外盈利的跨国企业。
“除美国外，找不到任何一个能够对全球起到拉动作用的经济体”， UBS SuMi TRUST Wealth Management的首席投资官青木大树如此表示。该公司10月将美国股市的投资评级上调至“看涨”。该公司认为，随着吸引优秀人才和实力企业的美国资本市场的不断深化，较高的股价可以被接受。
欧洲最大规模的金融科技支付企业——瑞典Klarna于11月向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请。继2023年英国ARM Holdings在美国纳斯达克交易所上市后，又有一家有实力的欧洲企业“外流”。
美国包括未上市股票在内，了解先进技术的投资者群体非常厚实。根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，从风险投资（VC）投资额占GDP的比例来看，排在第一的美国是排名第二的加拿大的2倍以上。上市后也容易获得高股价，成为科技大型企业诞生的力量。
资金流入加速
在世界总市值排名前100的企业中，有63家是美国企业。比2010年底的37家增加了七成。主要是因为苹果和英伟达等科技企业在此期间崛起。而未能孕育出科技领域领军企业的英国、法国和日本的企业数量减少。
特朗普重新上台可能会加速资金向美国集中的趋势。根据EPFR的投信数据，在美国总统选举后，资金流入在加速。
如果特朗普主张的关税上调得以实施，将导致全球贸易停滞，对欧洲和中国经济造成打击。另一方面，美国企业容易受益于放松管制和延长减税政策。摩根大通的首席股票策略师Dubravko Lakos-Bujas等人指出：“几乎没有可以替代美国股票的选择”。
全球投资者迄今为止通过持有美国股票享受到了高回报。另一方面，他们也开始关注资金集中带来的弊端。
传统的长期投资者倾向于分散资产和地区，以防万一的冲击。然而，如果要在当前的全球股票投资中追求高回报，积极增加美国股票以外的投资是困难的。不得不在一定程度上放弃通过分散来抑制风险的效果。
即使欧洲、中国和新兴国家受到特朗普“美国优先”政策的打击，美国经济能否继续例外地增长仍不确定。如果美国发生类似2008年雷曼危机级别的冲击，过于偏重美国的投资资产将遭受巨大损失。
英国大型资产管理公司施罗德的投资负责人Patrick Brenner指出：“将资金集中在美国股票上是有风险的”，并称“为了追求分散效果，美元和黄金也是一种选择”。黄金的长期回报被认为与股票的相关性较低。处于历史高位的金价反映了投资者对美国独强的不安。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）大久保希美、今堀祥和
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/57456-2024-12-06-09-40-44.html?print=1
