由 jpichiban Thu, 12 Dec 2024 16:21:26 GMT
通用汽车（GM）决定将Cruise整合进其业务并放弃无人驾驶出租车开发，这一决策可能对公司自身及其竞争对手和合作伙伴（如Lyft、Uber、Waymo（Alphabet）和特斯拉）产生深远影响。本文将探讨这一决策，并展示如何通过期权进行交易。通用汽车的这一举措似乎更倾向于可扩展的短期技术，而非像无人驾驶出租车这样的长期 speculative 项目。几年前，当Meta在马克·扎克伯格的指导下将大量资源投入到虚拟现实建设时，股票投资者曾强烈反对，导致股价大幅下跌。尽管扎克伯格对公司拥有投票控制权，但股价的显著下跌最终促使管理层调整策略，减少了在 speculative 项目上的投资。结果，Meta的盈利和自由现金流大幅增长。一些股票投资者可能对通用汽车的成本削减措施持类似看法。然而，我不这么认为。虽然吸收Cruise可能简化运营并削减成本，但通用汽车（或曾是）自动驾驶技术领域的领先者，也是美国传统汽车制造商中的佼佼者。这一决策实际上将市场空间拱手让给了新兴的特斯拉。Lyft和Uber股价的急剧下跌表明，这不仅仅是消除潜在竞争对手的问题。通用汽车的举动普遍给自动驾驶打车服务泼了冷水。特斯拉主要专注于为消费者车辆开发高级驾驶辅助系统（ADAS），而非无人驾驶出租车。尽管通用汽车的转变可能验证了特斯拉更为渐进的方法，但它忽略了一个重要现实：世界正日益向人工智能、自主性和机器人技术发展。问题不在于它们是否会改变汽车世界，而在于何时。很可能在不远的将来，监管问题将不是汽车能否自动驾驶，而是人类是否应该被允许驾驶。如果自动驾驶车辆明显比人类驾驶的车辆更安全，精算数据可能会结束这场辩论。通用汽车和Waymo（使用更广泛的传感器套件）每辆车都在进行更显著的投资，以提供比特斯拉仅依赖摄像头的方法更多的安全保障。然而，监管机构并未回避在汽车中强制增加安全功能，这促使其价格迅速上涨。然而，只要车辆继续变得更加可靠、耐用且不易发生碰撞，这些更高的单位成本可能是可以接受的，从而证明更高的价格是合理的。在过去几个月中，我曾强调通用汽车通过Cruise在自动驾驶领域拥有的令人羡慕的技术堆栈，仅次于Waymo。然而，这一举动可能使通用汽车回归到另一家传统汽车制造商的角色——仅仅是一个钢铁弯曲者。在这个与特斯拉等新进入者和丰田等传统巨头竞争的世界里，通用汽车不再努力成为新世界秩序的领导者，而只是竞争性周期性业务中的一个齿轮。我有一个理论认为，两种力量塑造了这一结果。首先是那起不幸的事故，一名行人乱穿马路被人类驾驶的汽车撞倒，并被抛向一辆无法及时停下的Cruise车辆，导致Cruise在刚刚展现出巨大潜力时暂停了在旧金山的运营。其次是Alphabet在10月底宣布向Waymo注入56亿美元巨额现金。通用汽车在2024财年可能会产生超过120亿美元的自由现金流。尽管这数额巨大，但与同期预期的Alphabet的740亿美元相比相形见绌。明年，市场预计Alphabet的自由现金流将增长至近920亿美元，而日益恶化的新车市场则预计通用汽车的自由现金流将缩减至77亿美元。通用汽车管理层可能认为他们的对手在财务上过于强大，但事实并非如此。 以退为进的胜利。我仍认为通用汽车（GM）的股价便宜，其交易价格仅为2024财年预期收益的5倍，但短期内推动股价大幅上涨的催化剂难以确定。从技术面看，下行支撑似乎在49至50美元之间，上行阻力则在54至55美元之间。卖出备兑看跌期权是一种采取中性至略微看涨立场的方式，旨在收取期权费。以2月份50美元的看跌期权为例，未来两个月内可获得当前股价约4%的收益，若股价在2月到期时跌破50美元，则面临以50美元购买股票的下行风险，但扣除已收取的期权费后，实际购买价格为每股48美元，较周三收盘价有近8%的折扣。以下是该交易的一个示例：卖出通用汽车2月21日50美元看跌期权。至于Alphabet，该公司因Willow量子计算芯片取得突破性进展，股价创下了七个多月来的最大单日涨幅。继续持有，无论是持有GOOGL（有投票权）还是GOOG（无投票权）。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/12/a-way-to-generate-income-on-gm-and-possibly-buy-it-on-the-cheap-using-options.html